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无惧恒指 高处不胜寒

来源:未知 作者:www.157seo.com 人气: 发布时间:2019-01-16
摘要:2017年香港股市可谓甚少风浪,恒指以爆升35%的佳绩终结全年。不过,升幅相当集中,超过80%股票落后大市升幅,甚至有超过一半的主板股票是下跌收
2017年香港股市可谓甚少风浪,恒指以爆升35%的佳绩终结全年。不过,升幅相当集中,超过80%股票落后大市升幅,甚至有超过一半的主板股票是下跌收场。腾讯(00700)作为大市值蓝筹,竟然可以一年之内上升超过一倍,港股史上少有。然而,笔者认为,与其估算其他蓝筹能否再爆升,不如估计下一个受追捧的板块吧。


今年恒指可观升幅,令一众落后的基金经理(为数不少!)面对一个甚高的指标,意味今年必须跑赢恒指才可分享到大市上升带来的花红,压力实在不小。近期中小型股票的市场交易、路演活动等渐见活跃。消费板块存在大量中小型股票,每当大市爆升,一定会燃点消费板块类股票。其实,内地消费支出增长一直快过整体经济增长,上半年就有7.6%,高于本地生产总值增长6.9%。而消费支出已经占国内的本地生产总值(Gross DomesticProduct,GDP)超过70%,若整体股市畅旺,没理由资金不会向消费板块流进。


不过,消费股最大的缺点是,一般规模较小,且受产品周期影响。例如运动服装股就因为2008年奥运前的疯狂扩张而经历了多年的调整,完全享受不到2009至2011年中小板上涨的市况。不过,大家见到,部分股票如安踏(02020),就因为策略得宜,成功夺取龙头的市场份额,从而自2013年至今录得超过三倍的升幅。因此,若能在芸芸民企中成功突围,其回报可谓非常可观。


(拉夏贝尔(La Chapelle)品牌始创于1998年,是来自上海的经典之作)

拉夏贝尔是中国第二大女装休闲服营运商,市占率6.5%。集团实施多品牌策略,主要品牌为La Chapelle 及 Puella,销售占比约45%,还有其他品牌7m、Candie's、Vougeek等以及投资的品牌OTHBBBIX、JACB WALB以及O.T.B等。头四大品牌占销售75%。近年它的第三、四大品牌7m及La Babité主打年轻人市场,增长快速,令前两大品牌的收入占比逐年减少,减少了对前两大品牌的倚重。


拉夏贝尔在中国大陆零售网点数目达至9,066家,位于约2,745个实体地点,采用少见的全直营零售网络,较卖给分销商更能有效控制库存、销售数据及商业折扣。公司的网上销售尤其出色,占比约15%,去年上半年上升45%,主要得益于它增长快速的年轻品牌。过去几年整体零售不景气,但公司仍能维持线下收入增长,毛利率2013至2015年约68%,去年下降至66%,但上半年已稳定下来,且经营利润率开始回升,业务渐见好转,应可受市场注视。公司刚刚A股上市,集了四亿元资金,A股现价约15元人民币,H股9元;H股市盈率只有7倍,息率8%,绝对值博。


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