衔接器是供给衔接体系、子体系或组件的桥梁，传输信号或能量，是电气电子产品不可或缺的产品。 衔接器始于二次大战期间，军方将各种操控仪器与机件单元化，再由衔接器连成一体成为一个完整的体系。衔接器产业链及商场概况：下流使用范畴宽广，我国商场增速远高于全球职业水平产业链上游， 若按本钱占比排序，金属材料所占本钱最大，塑胶材料次之，电镀材料较小。 下流首要使用范畴为汽车通信。 全球衔接器商场规模持续增长， 已由 2009 年的 343.90 亿美元增长至 2017 年的 601.16亿美元，年复合增长率 7.2%。 从区域分布来看，我国现已成为全球最大的衔接器商场。衔接器高端技能和高端产品目前根本由职业世界巨子独占，外资厂商衔接器约占我国衔接器商场的比重超过 50%。
衔接器职业产业发展趋势：微小型集成化、模块智能化及定制化
衔接器职业细分商场包括国防军工、新能源汽车和通讯职业等。国防军工职业衔接器具有小批量、定制化等特点， 咱们预计到 2020 年国内军用衔接器的商场规模将达 124 亿元；新能源汽车衔接器方面， 未来将充沛获益于使用场景拓展和国产代替。 按 37%的年均复合增长率测算，至 2020 年， 高压衔接器商场规模约为 87.3 亿； 通信范畴的衔接器未来或充沛获益于高端电子元器件的国产代替、 5G 通信设备的出资和数据中心建造。 衔接器职业未来的发展趋势有三个，榜首， 各类信号传输的集成化以及产品体积的小型化微型化；第二， 从无源化向模块化、智能化演变；第三， 从规范产品向定制化产品演变。
衔接器职业竞赛格局：商场份额较为集中世界巨子安费诺生长途径供给启示
由于下流使用范畴随着科技进步不断推升对配套电子元器件的要求，具有较强研发实力的大型企业更简单获得衔接器商场的竞赛优势，世界前十大衔接器企业的商场份额现已从上世纪 80 时代的 38%提高至 2017年的 61.0%左右。国内商场集中度不断提高，Top5的商场份额现已从 2010年的 6.8%提高至 2015年的 18.8%。世界巨子安费诺生长途径探究及启示，首先，公司经营规模和市值扩张实现了快速增长；第二， 深耕衔接器范畴，衔接器事务占比 90%以上，经过外延并购实现对不同事务范畴的快速拓展和持续扩张；第三， 凭仗相对均衡多元的下流事务布局， 成功穿越了职业周期的震荡；第四， 盈利过去 10 年保持稳定高位水平。
要点上市公司：重视三个选股条件，优选下流使用两大龙头
从选股视点来讲，筛选条件有三，榜首，在军品定价改革布景下，龙头企业强者恒强。职业龙头的优势在于收入（或订单）的可持续性和产品的商场竞赛优势（具有定价权）；第二，是否具有立异基因。经过提高技能难度和体系集成为客户创造新的需求；第三，军民合一卡位优势显着的企业，民品大商场将供给可持续增长潜力。美国前史告诉咱们，军工企业未来的发展方向是军民合一。 要点推荐：中航光电（国内衔接器龙头企业，立异基因强大强者恒强）； 航天电器（军用衔接器领军者，各项事务稳步增长）
风险提示：军用商场需求不及预期，民用商场拓展不及预期
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