 常言道，风水轮流转，股市也是如此。但是，板块轮换的周期是多长，背后有什么深刻的社会发展根源？高盛试图从股市历史发展规律中寻找答案。 以现在的科技股为例，如日中天的科技股还能称雄股市多久？ 科技股从来没有像现在这样备受追捧 2000年的科技泡沫记忆犹新，现在科技股的基本面已经大幅改善，但市场对科技股涨势是否有持续性仍有诸多疑问。 高盛认为，股市板块轮换主导涨势并不是什么新奇的事情。在美股历史上，基本可以分为以下几个主要时间段：
一、1800-1850年左右，金融板块称王 在这一时期，银行是美股的“王中之王”，最初银行股几乎占股市成分股的100%。随着股市的发展，成分股也越来越多样化。但即使到了1850年以后，银行股的占比也超过50%。 二、1850-1910年左右，交通板块崛起 银行不断为交通企业特别是铁路企业提供融资，交通股在大盘指数中权重越来越高。在交通股繁荣时期，交通股在美股大盘指数的权重达到70%。 三、1920-1970年左右，能源板块成主角 在这一时期，以石油为动力和原料的工业开始繁荣，能源股获得前所未有的关注。能源股主导股市的时间比较长，70年代科技浪潮短中，科技股暂露出锋芒，但能源股仍然在股市举足轻重。直到上个世纪90年代，能源股主导股市的才真正结束。 以金融业历史同样悠久的欧洲为例，板块轮换主导股市涨势也有规律可循。只是在同一历史时期，与美股主导板块略有不同。 说了这么多，科技股涨势究竟还能持续多久，板块轮换的周期大概是多长时间呢？ 高盛称，不同历史时期不同板块主导股市涨幅，究其根本原因是当时社会发展的主要推动力决定的。股市的成分变得更加多样化，之前最大的行业往往会随着时间的推移，只占据总市场的较小的比例。 根据历史经验，目前光芒万丈的科技股估值已经较高。另一个事实是，从历史看，一个板块主导股市的时长大约是50年，而科技股最先暂露头角是在上个世纪70年代早期。 |
