猪年一波“猪周期”风口，让许多生猪在公司的产业链上股价飞向天空。从供给逻辑和资本趋势来看，糖循环还是下一个需要关注的风。
基本上，糖市全球供应紧缩，糖价或迎来上涨周期;从资金的角度来看，资本已经布局了A股的糖库存目标，今年到目前为止，糖库存上涨幅度要大得多。
应该指出的是，虽然糖循环的供应逻辑与“猪循环”类似，但由于政策，油价，进口甚至天气，不确定性更大。
期间联合攻击
由于部分资金的预先安置，糖库存和白糖期货同步上涨。从A股的中粮糖，* ST南糖等股票走势来看，糖基金的关注热情明显增强。
公开资料显示，中粮糖业是中国最大的食糖生产商和贸易商之一。 * ST甘蔗位于中国最大的原糖甘蔗和蔗糖生产省广西。广西甘蔗种植面积，原糖甘蔗和糖产量已达到全国总量的60％左右。
* ST糖的近期股价变动明显，4月份已收获4个交易限额，今年累计涨幅达61％;中粮集团4月糖价上涨2个百分点，今年上涨50％。
从能源量指标来看，从今年3月开始，* ST糖交易明显活跃，从交易前一天的数千万元变为100-200万元不等; 4月11日，中粮糖业交易量明显放大，近两年创出新高，达到15.85亿元。
* 4月ST糖交易信息，热钱对公司股票的兴趣增加，龙虎榜上不乏活跃的热钱。
从糖期货的表现来看，糖期货主力1909合约也出现在进攻态势上。 4月，1909年白糖合同涨幅高达每吨5,404元，创下去年7月以来的最高水平，最后收于每吨5,364元，今年涨幅超过10％。近期白糖期货整体成交量也大幅增加。
虽然白糖股和期货联合攻击，但糖业概念股的表现并不乐观。
中粮集团在2018年实现营业收入175.15亿元，同比下降8.57％。净利润达到5.04亿元，同比下降31.93％。 * ST糖在2018年实现营业收入35.98亿元，同比增长23.8％;净利润为13.63亿元，比去年同期下降603.94％。
全球供需将有所改善
从投资逻辑的角度来看，糖循环类似于“猪循环”。
* ST南糖年度报告显示，中国的糖产量整体呈现出“增加产量 - 降低价格 - 减产 - 增加价格 - 增加产量”的周期性特征。
糖和糖的产量将受到前一年糖价的影响。当前一年的糖价上涨或高涨时，在高糖价的刺激下，糖种植者将增加种植面积和资本投入，导致当年的糖产量显着增加。相比之下，当糖价在前一年下跌或处于低点时，糖农减少投入甚至转向其他作物，导致当年糖产量下降和糖价回升。
根据公开数据，中国自己的白糖生产和供应不能满足需求，因此出口量很小。中国的国内糖包括三个来源：国内糖，配额内进口和进口外配额，其中国内糖主要是广西和南宁生产的白砂糖，进口糖是原糖。
应该注意，糖循环通常约为5年。分析人士认为，包括时间跨度的前两个糖循环，它正处于启动阶段的开始阶段。
从国际市场的角度来看，由于油价上涨的影响，主要生产国巴西大幅提高了甘蔗与乙醇的比例，并且由于燃料乙醇规划的影响，乙醇需求空间相对较小。大，预计巴西糖将进入减产期。此外，印度和泰国制糖业的补贴政策受到国际抗议和国内资金压力，增加产量或不可持续。整体看供需将逐步改善。
据中国糖业协会统计，2017/18年度消耗了1490万吨糖，与往年基本持平。同期，全国生产糖1031万吨，比上届制糖期增加102万吨。其中，甘蔗糖产量916万吨，甜菜115万吨。
在2018/19提取季节，预计全球食糖产量将同比减少638万吨至1.87亿吨，由于乙醇替代和由于恶劣天气导致的单位产量下降，消费量仍为1.86亿吨。
多个代理商
看好市场后的糖价
预计许多经纪商将进入糖价上行通道，并积极推荐糖股的布局。
国泰君安认为，国际食糖的基本面将迎来变化，预计糖业将迎来2020/20年提取季节的生产和需求缺口。已显示价格底部，预计未来价格会上涨。因此，建议在底部布置“糖循环”的机会。
浙商证券指出，2019年，糖价可能呈现前后低位走势，糖价将在209/20开始季节初期迎来上涨趋势。因此，2019年下半年是糖价周期逆转的拐点。由于开盘价的上涨早于糖价，目前正在建议糖股的正面布局。
工业证券的研究报告称，糖价已经触底，牛市可能会在2019-2020的挤压季节到来。由于全球生产过剩和需求减缓以及糖价触底反弹，巴西预计将大幅减产，印度和中国将在2018/2019提取季节略微增产。 2019年，国内生产将进入减产周期，巴西可能继续保持较低的甘蔗产量比。厄尔尼诺的组合可能导致主产国的干旱，预计糖价将在2019-2020提取季节进入上行通道。
但其他人对目前的糖循环有不同的看法。中粮期货4月14日在研究报告指出，短期内，近期金融投机的影响，郑棠期货上涨位置上升。从基本面来看，国内短期糖产量和销售率良好，进口配额尚未发布，这些因素都提供了长期的炒作机会。但是，从压榨季的整体供需情况来看，仍然处于供大于求的局面，压榨季节结束时库存压力很大，所以要小心风险资本离开市场后价格下跌。
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