 节后第一个交易日，在多重利空影响下，A股一泻千里，三大股指毫无抵抗性的全线大跌，行业板块全绿，近1000家个股跌停。 消息面： 1、周末美国推出500亿美元征税清单并威胁将制定2000亿美元征税清单，中方也将做出强有力反制措施。 2、个税法第七次大修，起征点提高至5000元。 3、央行进行2000亿元MLF操作，开展逆回购操作1000亿元。 4、小米推迟CDR发行申请，证监会取消审核。 5、不动产登记联网，确保国家四级登记信息实时共享，加大打击腐败，制定科学决策。 6、新版外商投资负面清单修订完成，即将发布，增强开放可预期性。
消息面整体利空大于利好，叠加各大指数走弱、市场信心缺失，A股迎来放量下跌。在悲观情绪集体爆发下，市场风险得到进一步释放，本周将迎来阶段性抄底时机！我们认为： 1、A股估值已经回归到股灾低位的合理区域。目前全部A股PE为17.0倍，而在2016年2638点时为17.7倍，PB值也相接近。而2016年2638点时的估值底具有对标参考意义，其对应的背景是宏观经济平稳运行的起点。 2、MSCI发达市场指数和MSCI新兴市场指数关系类似大小盘，风格是7年一轮换，2010至2016年上半年发达市场指数走强，2016年下半年以来新兴市场指数相对走强才2年，全球配置资金仍偏好新兴市场。A股纳入MSCI，估值和盈利匹配度不错，在国际市场上具有吸引力。 3、近期A股走势很弱，投资者主要担忧信用违约事件扩散影响基本面和资金面从而压制市场情绪、推升市场风险溢价。但中长期看，去杠杆是供给侧结构性改革的深化，是继续解决实体经济相关金融层面问题，是主动去杠杆，加强监管、打破刚总有利于理顺资产定价机制，有利于提高股市资产的质量。 4、当前市场对于未来中国经济和资本市场过于悲观，收缩货币虽然带来短期阵痛和流动性紧缺，但以往靠货币超发和地产泡沫带来的风险和历史教训是惨痛的。在中国宏现经济L型运行过程中，只要这一横能持续，保持平稳，在政策红利逐步兑现下，那么这个估值底部就大概率有效。 5、A股经历了三年多的熊市调整，近期受多重利空及情绪悲观影响加速赶底，属于不理性超跌，恐慌盘得到一定程度宣泄。北上资金加速增仓、外资机构扩大份额后虎视眈眈、主力资金开始积极自救、空仓观望资金逐步入场。 结合以上观点，本周初将是第一次确立新底构建底仓之时，后半周技术指标修复。如果下跌缩量、上涨放量将会出现局部结构性赚钱效应，就会更加确定抄底信号！ 「个股分析」 消费建材龙头，业绩稳步攀升，2018年一季度收入和净利润环比增速明显，得益于国家大力加强环保监测、煤改气等政策，未来几年燃气管道业务会快速增长。公司依托品牌和渠道，积极布局防水、净水两大领域，市场反应良好，销售势头良好，有望成为公司新的业绩增长点。 作为中证环保十大蓝筹股之一，其估值处于历史中游水平，随着六月份以来有关环境保护的利好频出，环保板块成为了市场重点关注对象之一。该股小比例送股分红后缩量调整，目前在三十日均线处吸筹蓄势，有望迎来估值修复，重归慢牛龙头上升通道。 |
