 一、过去的十年的总结 1.房市。吴敬琏有一句著名的话：“房价高的根本原因就是货币超发，最近十年来我国M2增长太快。”从M2的角度来谈谈房价。房子除了具有居住属性，还具有金融属性，本质上是一种投资，要搞清楚货币供应量与房价之间的关系，M2是最适合的指标。2008年M2为47.5万亿，2017年M2为167.7万亿元，翻了3.5倍。除17年以外，M2增速基本保持在11%以上，08年至11年间M2增速保持在17%以上，09年的M2增速甚至达到了27.6%。十年间，我们经济中流通的钱增加了250%，但名义GDP仅增长160%。那么超发的货币流向哪里了呢？其中的一个主要流向就是楼市。
分别从中国一线、二线、三线城市中选几个具有代表性的区域：北京海淀区、南京河西新城、 江苏盐城城南。北京海淀区房价从08年的18000元/㎡增长至17年的88200元/㎡，翻了近5倍；南京河西房价从08年的8000元/㎡增长至17年的45000元/㎡，翻了5.6倍；江苏盐城城南新区房价从08年的3500元/㎡增长至17年的13000元/㎡，翻了3.7倍。把M2与房价放在一起比较可以看出，过去十年间的房价基本上是随着M2的增长而增长的。看来高房价的根本原因是货币超发，M2增长太快。 所以过去十年，在中国投资房子是最好的投资，不仅能够跑赢通胀，跑赢货币贬值速度，而且房价基本上没有回撤或者回撤极小，这一点是和投资股市有很大不同。 2.股市。过去十年的股市，总体上经历了2009年暴跌之后的快速反弹和2015年轰轰烈烈的杠杆牛（局部分为15年创业板大牛市和17年的上证50蓝筹牛市），现在依然趴在底部。上证从2000点到现在2600，虽然指数变化不大，但是一些优质蓝筹涨了5-10倍。茅台从70到现在680，万科从5到26，平安从12到61，格力从3到40，如果铆定中国最优秀的核心资产，我们会发现他们的涨幅甚至不比房价的涨幅低。为什么我们感觉股市总是赚不到钱，甚至亏钱，原因就在于伟大的时间，在于持有周期。股票的流动性比房子好很多，换手率也高很多。一套房子我们可以持有10年不动，一般人投资股票只要3个月不涨或者下跌10%就卖了。 二．未来十年的猜想 过去十年最好的投资是房子，未来时间是不是依然是这样？我的判断是不会，最好的投资是股票。任何资产短期内涨多了都会调整。2008年-1014年的超级大熊市本质上市在为2005-2007年过度疯狂的主板大牛市买单，全市场平均70倍PE,招行牛市最高点时，PE达到40，PB达到10,疯狂程度可见一斑，中信证券从0.8元涨到30，涨了37倍，短期内这么大的涨幅，企业利润跟不上股价涨幅，所以只能通过时间来消化，所以一直跌到2014年，公司利润增长了若干，股价再打个折扣，PE就相对合理了，加上这7年M2也翻了几个跟头，韭菜手上的财富也增加了许多，加上货币宽松，政策引导，2014年底一轮大牛市就喷薄而出了。 |
