 我们也看到，科创板的上市制度中专门针对医药企业提出了特别要求，侧面说明国家对医药产业的关注程度。医药是一个典型的研发驱动的高附加值行业，而研发驱动的特征便是高风险与高回报。过去十年来，我们可以看到新药的研发费用和研发时间都在持续拉长，这其实加大了创新药企业创始团队的风险。 因此科创板的推出，其实与当年创业板还有美股纳斯达克的建立一样，都是希望通过资本市场去丰富初创企业的融资手段，分散研发阶段的失败风险，明晰成功后的奖励机制和收益来源，因此会从机制和体制上解决生物医药企业从0-1阶段的成长问题。 外资加大A股配置，将利好哪些板块？ 作为世界第二大经济体，海外对中国权益资产配置偏低，有较大提升空间。伴随沪深港通开通、MSCI/罗素将A股纳入其指数体系，中国资本账户对外开放度将趋势性提升。根据海通证券预测，预计2019 年外资将净流入3500-5000 亿元，呈现加速态势。虽外资总持股比例不高，但由于边际力量的改变，大家能感受到北上资金对A股风格的明显影响。
核心原因是陆股通资金仅集中持仓少数板块与股票，目前1879只陆股通持仓股票，持仓占比（占流通股比例）10%以上的只有19只，5%以上的只有56只，1%以上的有262只，呈现超长尾分布。板块上，外资重点持仓更多集中在现金流充裕、估值合理、基本面具备国际比较优势的消费行业。 从国际国内市场经验看，为何消费出牛股？ 从2003-2019年，我国消费指数涨幅达到 520%，上证指数同期涨幅仅80%，消费行业长期收益突出。低杠杆、稳定周转率、低比例资本开支、稳定且充裕的现金流是消费企业最显著的财务特征，这样的特征最终反应到企业行为上。 第一能够通过充裕的现金储备，去进行持续的外延并购，从而拉长业绩增长的期限，且不用进行股东摊薄。 第二低资本开支和研发投入，能够保证现金流的稳定且持续，因此企业能够进行非常可观的分红和股票回购。基于以上两点，我们可以看到即使对于可乐/雀巢这样的市值巨无霸企业，依然能够提供年化7%-15%的复合资本回报，其中业绩驱动5%-10%+现金分红与回购贡献3%-5%，叠加上复利效应，消费行业是最容易诞生出长期大牛股的行业。 5G牌照发放，将对大消费领域产生哪些影响？ 5G作为大的技术周期，对于各行各业的影响是非常深远的，目前的产业阶段仍处在技术商业化的过程中，短期比较确定的机会主要集中在以通信电子为代表的设备产业链上。但随着基础硬件架构完善，硬件平台之上的软件服务将开始快速发展。从长远的角度，5G有望类似象PC互联网、移动互联网一样创造出新的商业模式和生产关系。 因此总体判断，5G推出短期对消费行业影响有限，但是中长期随着硬件架构的完善，会有望驱动以游戏传媒为代表的内容型公司发展，甚至不排除会诞生出以智能驾驶、远程医疗、物联网为代表的新商业模式。 哪些因素驱动中国的消费升级浪潮？投资机会在哪里？ 要回答这个问题，必须首先得定义什么是消费升级。消费升级并不是狭义的买新买贵，核心是能够满足消费者效用函数最大化的趋势，只要在趋势线上的产业/企业，都是消费升级。 日本在70-80年代泡沫经济结束后的重归简约主义，也是广义范畴下的消费升级。映射到中国，升级背后的驱动力主要就是消费能力的提升+消费意愿和消费偏好的结构改变。 这两大驱动力，最后会驱动两大趋势： 第一个趋势是行业红利，从商品类消费向服务型消费转变，看好类似餐饮连锁化、医疗服务等服务性消费领域； 第二个趋势是品牌化，看好传统消费品行业内的龙头优质公司。更多股票资讯请关注股票配资网官网！ 推荐阅读
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