 业内普遍认为，推进智慧城市建设是我国大力发展物联网产业的诸多措施之一，在中央和地方的推动下，我国物联网产业正逐步进入产业起步期，产业规模进入“万亿时代”，未来将持续高速增长。 四大智慧城市群成形 据《超级智慧城市报告》显示，目前我国在建的智慧城市达到500个。根据计划，2016年到2020年期间，我国要培育100个新的智慧城市。智慧城市对医疗、交通、物流、金融、通信、教育、能源、环保等领域的发展具有明显的带动作用，将给城市和经济的可持续发展提供持续支持。 国家发改委、工信部，以及负责智慧城市建设的三大运营商数据显示，从在建智慧城市的地理位置分布来看，我国已初步形成了以北京、天津、大连、青岛、济南为主的环渤海，以南京、无锡、上海、合肥、杭州、宁波为主的长三角，以广州、佛山、深圳、厦门为主的珠三角，以及以西安、成都、重庆、武汉为主的中西部四大智慧城市群。 除了上述核心城市外，截至2017年底，已有超过300个城市和三大运营商签署了智慧城市建设协议，并有290个城市入选国家智慧城市试点。国家发改委高技术产业司副司长伍浩介绍说，建设智慧城市将是“十三五”期间我国推进城市化的重要抓手，也是我国促进物联网发展的重要措施。业内认为，随着更多城市加入智慧城市的行列，上述四大区域将形成覆盖更广、联系更加紧密的智慧城市群，极大地推进我国物联网发展和产业集群快速成形。 在四大智慧城市群形成的过程中，包括芯片制造、传感器设备、系统集成在内的物联网产业集群也依托上述核心城市逐渐发展壮大。例如，在芯片制造领域，上海、北京、深圳等城市已具备相当的产业规模；西安、武汉、成都等中西部城市则依托自身的科研教育优势，在RFID、芯片设计、传感传动、自动控制、网络通信与处理、软件及信息服务等领域形成了较好的产业基础。 迪赛智库研报介绍，截至2016年6月，我国95%的副省级城市、76%的地级城市，总计超过500个城市，均在政府工作报告或“十三五”规划中明确提出或正在建设智慧城市。未来，随着5G网络、下一代互联网、工业互联网等网络设施加速部署，我国物联网建设和发展将进入高速发展期，作为推进物联网发展的重要手段，各地智慧城市建设将持续提速。 央地政策密集落地 早在“十二五”时期，我国就将物联网列为重点发展的战略性新兴产业，并在2010年率先组建了中国物联网标准联合工作组。2013年2月，国务院发布《关于推进物联网有序健康发展的指导意见》。随后几年，国务院和相关部门又陆续发布了《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》《2014年物联网工作要点》《关于印发10个物联网发展专项行动计划的通知》等指导性文件，对物联网发展做出详细安排。 2016年，“十三五”规划明确“助力物联网行业加速发展”，并要求物联网发展不再局限于小型设备阶段，而是进入到包括工业在内的各个领域。2017年1月，工信部发布《物联网“十三五”规划》，明确了物联网产业“十三五”发展目标：完善技术创新体系，构建完善标准体系，推动物联网规模应用，完善公共服务体系，提升安全保障能力等。2017年6月，工信部发布关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知，要求到2017年末实现NB-IoT网络对直辖市、省会城市等主要城市的覆盖，基站规模达到40万个。期间，建设智慧城市的相关政策也陆续出台，进一步加速我国物联网发展进程。 与此同时，各地也在加速物联网发展。截至2018年8月底，已有北京、上海、天津、浙江、安徽、吉林、贵州等20个省区市，出台了物联网产业政策和措施。业内认为，随着各地具体的措施亮相，我国物联网产业政策体系基本成形，并正在形成良好的央地联动效应。 《经济 参考报》记者从多个渠道获悉，未来我国还将以推进5G、下一代互联网建设，以及推进发展智慧产业等为抓手，进一步促进物联网产业发展。近期，工信部总经济师王新哲透露，我国将在芯片等基础领域进行攻关，部署5G网络、车联网、导航网、天地一体化信息网，并加快智能网联汽车、智能机器人、智慧医疗、智慧家居等领域的发展。 产业迈入“万亿时代” 智慧城市的快速建设，以及各项政策的出台，使我国物联网产业保持着快速发展的势头。工信部数据显示，截至2018年6月，我国物联网终端用户已经达到4.65亿户。 日前发布的《2017-2018年中国物联网发展年度报告》显示，我国公众网络机器到机器（M2M）连接数突破1亿台，占全球总量31%；与此同时，物联网产业规模已经从2013年的4896.5亿元增长到2017年的11860亿元，年复合增长率高达25%。报告还预测，我国物联网产业规模在2017年首次突破万亿后仍将保持快速增长，有望在2018年突破15000亿元。 业内指出，物联网除了自身产业发展外，其与众多领域融合，能够拉动更多产业快速增长。中国通信工业协会物联网分会调研报告显示，物联网技术及产品已经通过试点示范开始在交通、物流、环保、医疗、安防等领域规模化应用。《2017-2018年中国物联网发展年度报告》也显示，从细分行业看，物联网在交通、物流、环保、医疗、安防、电力等领域逐渐得到规模化验证。智慧城市、工业物联网、车联网、智能家居有望成为新一波崛起的产业机遇。 中国经济信息社发布《中国物联网发展年度报告》预测，随着5G网络、下一代互联网等全新基础网络设施的部署，以及人工智能、区块链等新技术的应用，我国物联网产业将从之前的碎片化发展，顺利过渡到规模化发展阶段，不但产业规模将继续扩容，还将保持高速增长。 聚光科技中报点评：盈利质量改善明显，环境监测龙头强者恒强 聚光科技 300203 研究机构：中原证券 分析师：顾敏豪 撰写日期：2018-09-06 事件： 公司发布中报，18H1公司实现营业总收入13.50亿元，同比增长36.30%;归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长66.42%;扣非后归母净利润1.60亿元，同比增长102.08%;基本每股收益0.37元。 点评： 营收高速增长，净利润增长超预期。18年上半年，公司营业总收入13.5亿元，同比增长36.3%。营收增长的主要原因包括：一是监测行业景气度持续提升，公司作为环境监测设备及系统龙头企业，充分享受行业红利;二是工业过程分析仪器下游客户主要为石油化工、钢铁冶金、能源电力、焦化、煤化工等领域，市场需求有所好转;三是实验室分析仪器业务经过前期调整，研发体系和团队建设逐步发挥作用，加上新仪器和耗材上市，产品销售良好。而公司扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长102.08%。除了受收入增速较快影响以外，毛利率提升和期间费用的控制也是净利润高速增长的原因。整体来看，公司各项业务全面发展，盈利趋势向好。而18年7月3日国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，要求完善环境监控网络、强化监测质量，对环境监测质量提出了更高要求。这对拥有高质量的监测仪器仪表、丰富运营经验的环境监测龙头形成利好。 毛利率提升彰显产品竞争力，高毛利率有望持续。公司上半年综合毛利率50.43%，同比提升1.18个百分点。分业务来看，环境监测系统及运维、咨询业务毛利率52.06%，同比提升3.44个百分点;工业过程分析系统毛利率65.33%，同比下滑1.81个百分点;实验室分析仪器毛利率46.55%，同比提升0.79个百分点;水利水务智能化系统毛利率33.59%，同比下滑1.85个百分点。值得关注的是，公司核心业务环境监测系统毛利率提升显著，可能与新产品研发、原有监测系统升级以及运维占比增加有关。公司持续的高研发投入更新产品线、提高产品性能，增加监测新品，有利于较高毛利率的维持。 融资力度增加，期间费用控制总体合理。公司通过强化事业部管控与协同，强化流程、费用控制等，使18H1公司期间费用增长速度低于营收增长速度。其中，销售费用2.16亿元，同比增长18.15%;管理费用2.27亿元，同比增长21.67%;财务费用0.44亿元，同比增长56.81%。公司的财务费用出现快速增长与公司的债务结构调整，有息负债金额增长有关（18H1公司短期借款14.24亿元，较期初增加32.86%;长期借款4.2亿元，较期初减少14.23%）。公司在水环境治理领域逐步拓展，虽然水环境治理类PPP项目作为辅助性业务，但增加了公司的资 经营活动现金流好转明显，预计下半年持续向好。18H1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.83亿元，同比增长47.92%。在上半年宏观经济去杠杆，民营企业普遍融资困难、经营压力较大的背景下，公司增加回款。其中，公司销售商品、提供劳务收到的现金13.41亿元，同比增长62.41%。公司账上应收账款余额18.34亿元，应收账款周转天数236.75天，同比下降46.71天。公司客户主要为大型企业及政府客户，支付能力较强。公司前期成立的应收账款小组加强对欠款的回收及将回款效率纳入绩效考核，已经初见成效。考虑到传统的四季度为公司的集中回款期，公司业务规模持续扩大，下半年回款预期向好。 研发投入持续增加，产品有望保持竞争力。公司向来较为重视研发，目前公司拥有700人的研发团队，掌握光谱、分析化学、色谱、质谱、电化学等分析技术平台。18H1公司研发投入1.46亿元，同比增长23.79%，主营业务收入占比10.82%。值得一提的是，公司开展了微型空气站3.0、扬尘监测系统、光解光谱仪、机动车尾气遥测监测系统、小型化水质监测产品等新产品研发，进一步完善大气网格化监测、完善水质网格化方案、颗粒物组分监测与源解析、光化学污染监测、水质网格化方案、大气移动监测解决方案、浮船式水质自动站开发等解决方案等。因此，公司强劲的研发能力有利于提升产品性能，从长期来看，不断增强公司的竞争力，巩固行业领先地位。 北上资金不断增持，外部资金认可度较高。公司作为深股通标的，持续得到北上资金买入。截止到18年9月3日，北上资金合计持有0.53亿股，占据总股本的11.75%。北上资金可能大部分资金来自于外资，体现外部机构对公司实力的认可。 维持公司“买入”投资评级。预计公司2018、2019年全面摊薄EPS分别为1.26元、1.58元，按照2018年9月4日收盘价26.01元/股计算，相应PE为20.7倍、16.5倍，维持“买入”投资评级。 风险提示：应收账款余额较高，坏账损失风险;收购及整合风险;技术替代风险;环保执法力度加强，合规运营风险。 汉威科技：业绩低于预期，期待物联生态发力 汉威科技 300007 研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2018-03-26 智慧环保、智慧市政及智慧安全业务推进低于预期，且毛利率略有下滑。报告期内传感器业务板块业绩较上年同期增幅显著，主要由于室内空气质量检测的甲醛传感器、红外二氧化碳传感器销量增长迅速;同时煤改气推进传统半导体气体传感器增长迅速，最终实现传感器营收增加63.58%。但物联网综合业务推进较慢，同比增速27.05%。加之劳动力及原材料成本增加导致毛利率下滑1.64个百分点。最终公司实现归母净利润1.1亿元，同比增长21.73%，低于预期。 积极研发，保持公司活力，新品种投运实现业务增长点。报告期内，公司投入研发经费9，110万，同比增长33.62%，开展12项新方向业务项目调研，其中AT9000警用酒精检测仪产品研发已进入模具样机阶段（开启基于安卓硬件平台的产品开发应用）;智能网关平台第一阶段研发完成（实现燃气安全、室内环境等智能终端产品联动）;水质检测、气相色谱等分析仪器的研发取得了阶段性成果。联手名牌企业，提升核心竞争力。报告期公司分别与华为、中兴等合作伙伴在环境监测、智慧园区等行业领域进行了深度技术合作，并与中兴签署了基于城市级LoRa网络覆盖的战略合作伙伴协议，在南京、池州等多个地区实现应用落地，有效提升了公司在物联网行业解决方案领域的核心竞争力。 党的十九大明确提出“数字中国、智慧社会”发展目标，物联网发展成大势。顺应趋势，公司稳步推进了基于行业应用的“汉威云”战略。通过将智慧水务、智慧热力、智慧安全、智慧环保、大气网格化监测平台等一系列解决方案收集的行业数据导入云平台进行分析，实现了为客户提供增值服务。同时在细分应用领域提供标准化、可复制的模组，向县级市、地级市、城区行政区下沉。2018年1~2月仅公司已公布重大物联网综合平台订单合计5084.9万。 设立产业基金，助力公司发展。公司2017年5月26日完成在中国证券投资基金备案，产业并购基金规模为5，000万，其中公司认缴1500万。高管增持倒挂，安全边际充足。公司高管及核心员工通过信托计划于16年12月15号完成增持股份2800万元，均价21.57元/股。公司总经理张潇君、副总经理肖锋及部分核心员工，通过集合资金信托计划方式，自16年9月30号起，以集合竞价的方式，合计增持公司股票130万股，平均价格21.57元/股，总计2800万元。锁定期6个月，存续期3年，至2019年9月30号止。目前市价12.52元/股，与增持价倒挂。 投资评级与估值：结合17年年报，我们下调18-19年归母净利润分别为1.81、2.23亿元（原为2.08、2.76亿元），新增2020年归母净利润预测2.97亿，对应18年PE为20倍。 我们认为公司将继续完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速，外延扩张持续推进，维持“买入”评级。 宜通世纪：积极布局物联网产业，顺利实现战略转型 宜通世纪 300310 研究机构：国元证券分析师：褚杰，常启辉 撰写日期：2018-05-07 宜通世纪是国内领先的通信技术服务商，在通信产业转型升级和世界运营智能化发的时代背景下，公司提出了从“移动通信网络服务商”向“移动通信网络智慧运营服务商”升级的战略发展目标。近年来，公司通过内生和外延式相结合的方式，积极布局物联网和智慧医疗垂直应用等领域，推动企业顺利实现战略转型。 2016年3月公司成功并购天河鸿城，与Jasper进行战略合作，为中国联通提供物联网CMP平台服务;2016年5月，公司投资成立“基本立子”并与Cumulocity进行合作打造物联网AEP平台。这使得公司在物联网领域抢占先机，顺利从“移动通信网络服务商”到“移动通信网络智慧运营服务商”的战略升级，为向下游物联网应用领域的拓展和延伸奠定基础。 随着公司的物联网平台业务布局的日益完善，公司积极拓展物联网应用业务。公司通过与新华社合作，打造以广西、湖南为试点的联播网和掌上亿元，并以此为模板在全国推广，同时参股西部天使、并购倍泰健康，拓宽智慧医疗垂直领域业务，顺利实现物联网在智慧医疗领域的应用。 随着公司业务布局的日益完善，未来随着5G进程的日益临近，以及物联网产业的快速发展，公司将显著受益，将再次买入快速发展期。预计2018-2020年，公司归属母公司股东净利润分别为：3.1、4.3和5.5亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.35、0.48和0.61元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为27、20和15倍。 考虑到公司在物联网平台中的稀缺性和先发优势，未来将在物联网行业快速发展的进程中将充分受益，会获得快于行业发展的成长性。对此，给予公司2018年30倍，2019年25倍估值较为合理，对应股价为10.5~12。 佳都科技：ai产品落地加速，公司业绩明显增厚 佳都科技 600728 研究机构：华鑫证券 分析师：徐鹏 撰写日期：2018-08-14 事件：佳都科技发布2018年上半年业绩报告：实现营收17.36亿元，同比增长20.15%;归母净利润6873.9万元，同比增长107.23%;扣非后归母净利润5341.89万元，同比增长495.62%;实现新签合同额26.91亿元，同比增长38.28%。 “AI+行业”产品认可度不断提升，成果落地增厚公司业绩。公司重点布局计算机视觉和智能大数据领域，将人脸识别、人物特征识别、视频大数据等关键技术与行业结合，快速将AI技术成功落地到公共安全、城市交通和轨道交通中，使得公司业绩不断增厚。具体表现为：1）“AI+公共安全”方面，公司警务视频云产品连续中标广东、山东、新疆等地多个亿元级省市公安“AI+安防”平台项目，并在青岛上合峰会期间为峰会的安全召开提供技术保障。目前已形成示范效应，加速向全国各地区推广普及。2）“AI+城市交通”方面，公司“城市交通大脑”基于计算机视觉，可实时精准的帮助城市交通管理者实现科学治堵，并且在广州、宣城、合肥、宿迁、淮南等多地试点。春运期间，城市交通大脑在安徽宣城成功治理高速路段的拥堵事件。3）“AI+人脸识别”方面，公司人脸识别商用智能设备，面向公安、地铁、政府等地，已在某省车管所和检察院落地。 国家层面加码基建，智慧轨交投资加速。7月26日，国务院总理李克强在考察西藏时提出要加快补齐短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设。与此同时，广东、湖北、青海等多个省份在近日提出下半年将加快重点项目投资。广东省7月印发的《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划的通知》，该省将推动交通网络工程等9大类18个项目，总投资额超过1.9万亿元。交通网络工程是广东补短板重大项目2018年投资计划中的重点，由高速公路工程、轨道交通工程、港航工程、普通公路工程四部分组成，投资额达1.3万亿元。在轨道交通方面，广东计划在未来6年新建成19条（段）高铁/城际，总投资4807.42亿元。中部省份湖北省也在7月召开了民生领域重大项目谋划工作部署会，强调重点围绕民生改善，策划一批有潜力、有前景的项目。浙江将开展湾区现代交通建设行动，打造高水平互联互通和交通设施网络，以及推进大湾区智慧化交通建设等。根据战略规划内容，浙江将在今后5年重点推进交通项目共计70项，估算总投资约1万亿元，5年计划完成投资约7500亿元，其中2018年将重点推进重大项目44个。国家带头号召，各省积极响应，广州、武汉、宁波是公司智慧轨交业务重点布局的地区，公司业绩将充分受益于这三地的轨交新计划。 盈利预测：我们看好佳都科技与云从科技在人脸识别方面的强强联合，共拓市场;看好在国家政策支持下，公司智慧轨交和智慧安防方面业务的发展前景。预计公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为3.49、4.65和6.01亿元，对应EPS分别为0.22、0.29和0.37元，现价对应2018-2020年PE分别为33.7、25.3和19.5倍。我们首次给予“谨慎推荐”评级。 风险提示：政府投入减少的风险;业绩进展不顺利的风险;行业竞争加剧的风险。 东软载波：宽带模块招标延迟拖累业绩，集成电路增速超100% 东软载波 300183 研究机构：信达证券 分析师：单丹，胡申，钟惠 撰写日期：2018-08-20 事件：2018年8月16日，东软载波发布2018年半年度报告，2018年上半年公司实现营业收入4.05亿元，同比增长1.48%;实现归属母公司股东净利润8717万元，同比减少33.82%;实现扣非后归属母公司股东净利润6799万元，同比减少44.79%。 点评： 宽带模块招标延迟，影响载波通信业务收入。公司上半年低压载波通信产品实现营业收入2.92亿元，同比下降12.95%。同时，低压载波通信产品实现毛利润1.60亿元，同比下降27.6%。低压载波通信产品毛利率从2017年上半年的66.27%下降至2018年上半年的54.87%。公司低压载波通信业务营业收入下降主要是受到国家电网第二轮改造招标中电力线载波通信（HPLC）模组招标尚未开始的影响。2018年3月27日，国家电网发布了“2018年第一次电表及用电信息采集设备招标活动公告”，其中基表采购数量总共1795万只，本地通信模块采购数量仅为132万支，未采购通信模块数量达到1662万只，未采购占比达到92.6%，因此2018年上半年公司载波通信业务受到较大影响。随着载波模块招标的开始，由于公司目前已经完成宽带载波通信芯片的测试和认证，位于宽带载波通信第一梯队，公司全年载波通信业务收入有望保持平稳，但同时，公司将与国网系公司智芯微电子科技有限公司同时参与竞标，因此实际的订单情况仍将由各省最终招标情况决定。从毛利率角度看，低压载波通信毛利率下降的主要原因是上游原材料电阻、电容和晶元等电子元器件涨价，导致公司上半年原材料采购成本增加、毛利率下降。除此以外，公司2018年上半年摊销2017年限制性股票激励计划费用2313.39万元，进一步影响公司净利润，若扣除股票激励计划影响，则公司归母净利润同比减少16.26%。从研发角度来看，2018年上半年，公司研发投入8580万元，同比增长25.61%，高研发投入短期影响公司盈利，但是从长期来看将有助于提升公司的核心竞争力。 集成电路表现亮眼，芯片+智能化将成为公司战略重点。2018年上半年，公司集成电路实现营业收入9617万元，同比增长124%，实现毛利润3449万元，同比增长238%。公司在上游原材料价格上涨的情况下实现了集成电路业务营收和毛利均高速增长。主要得益于公司全资子公司上海东软载波微电子有限公司经过多年研发，连续在多个关键技术领域取得突破，成为国内最早提供符合国际标准的白色家电控制器芯片的厂商，芯片广泛应用在白色家电、工业控制、仪器仪表、汽车电子等领域，打破了国外公司在相关领域的垄断地位，MCU上半年供不应求，议价权提升。集成电路将成为公司发展的强力引擎，公司也将把战略重心向集成电路转移。同时，公司还依托于集成电路的硬件优势和低压载波通信业务的技术优势，发展了包括智能楼宇、智慧家庭和智能小区在内的智能化业务。公司胶州开发区智能电子产业园已经正式落成，已经具有成熟的智能化产品，同时，公司采取ToB模式，与开发商合作，今年有望获得5000万元订单，同时明年有望实现营收较大规模的增长，实现从无到有的突破。未来随着智慧城市的发展和居民对家居智能化的要求提高，公司智能化业务也将成为公司未来发展的重点和新的业绩增长点。 盈利预测及评级：我们预计2018~2020年公司营业收入分别为11.23、16.53、20.06亿元，归属于母公司净利润分别为2.33、3.59、4.21亿元，摊薄每股收益（EPS）分别为0.50、0.76、0.90元，最新股价对应PE分别为29、19、16倍，由于2018年上半年国网招标不及预期同时下半年招标存在一定的不确定性，我们调整评级为“增持”评级。 风险因素：集成电路业务拓展不及预期;上游原材料涨价;智能化发展不及预期。 新天科技事件点评：业绩高速增长，充分受益物联网行业发展 新天科技 300259 研究机构：国海证券分析师：冯胜 撰写日期：2018-04-03 公司发布2017年年报，实现营收7.45亿元，同比增长47.23%;实现归母净利润1.61亿元，同比增长52.86%。 三轮驱动，公司业绩大幅提升。公司2017年业绩同比高速增长的原因主要有三点：一是智能燃气表业务取得突破，受国家煤改气政策推进以及智能燃气表迭代需求驱动，公司智能燃气表业务实现营收1.47亿元，同比增长94.06%，占营收比重为19.74%;二是并表效应增厚公司业绩，上海肯特于2017年首次并表，贡献营收0.86亿元，同时公司电工技能仿真装置实现营收0.63亿元，同比增长45.86%。三是智慧农业节水、智慧水务开始贡献业绩，2017年公司其他业务实现营收0.87亿元，同比增长225.64%。 智能水表+气表齐发力，未来有望持续增长。公司智能水表业务未来增长主要受益于水表行业智能化渗透率提升，下游机械水表替换空间近800亿元;目前公司智能水表已开始在大型水务集团加速应用，单个客户订单金额持续增加，下游客户结构正进一步优化。另一方面，公司智能气表业务已入围国内第一大燃气集团华润燃气采购目录，截至2017年7月已与华润50多家燃气公司初步达成业务合作，预计随着公司产品的批量应用，业绩有望持续快速增长。 物联网行业迎来机遇期，公司发展有望充分受益。3月28日，阿里巴巴集团资深副总裁、阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上宣布阿里巴巴全面进军物联网领域，阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者，计划在未来5年内连接100亿台设备。随着阿里巴巴将物联网定位为第五大战略重点，物联网行业正步入发展机遇期，公司两大主营业务智能水表和智能气表均为物联网领域重要的终端应用形式，未来有望充分受益行业快速增长。 维持公司“买入”评级：公司发布一季报业绩预告，预计营收及归母净利润均同比增长0-30%，主要受非经常性损益科目影响;此外公司经营业绩具备季节性特点，我们仍看好公司全年业绩增长，预计公司2018-2020年净利润至2.24亿元、2.80亿元、3.40亿元，对应EPS分别为0.42元/股、0.52元/股、0.64元/股，按照2018年4月2日收盘价11.84元计算，对应PE分别为28、23、19倍，继续维持公司“买入”评级。 风险提示：智能气表业务增长不及预期;智能水表行业增长不及预期;智能水表行业竞争加剧;智能节水业务发展不及预期;智慧水务项目进展不及预期。 |
