 我们每周发布波动率指数跟踪报告，试图对全球市场上大类资产的波动情况进行观测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数，包含28个股票指数、20个利率/债券指数、33个外汇指数和5个商品指数，综述性的反映不同地域市场隐含波动率和历史波动率表现。 股市方面，美股方面，汽车股方面，周一欧盟向美国商务部警告称若美坚持关税，欧盟将反制3000亿美元关税。汽车板块股票承压，三大德国汽车巨头联手力推欧美汽车贸易零关税。周四美国官方提出针对欧洲汽车行业的“零关税解决方案”，美股汽车板块随即上扬。科技股方面，美光部分芯片被判侵权暂在华禁售，美国芯片股集体下跌。本周贸易摩擦担忧略降温，美股行情较少，震荡为主，市场等待周五非农公布。本周美股VIX跌6.96%，短期隐含波动率VXST跌2.16%。欧洲方面，欧盟委员会正在研究，与美、韩、日等大型汽车出口国达成多边协议，降低一些汽车产品的关税。美方关于汽车零关税方案提出后，欧股再度收到提振，周度涨幅超过1.3%。本周Stoxx50IV下跌5.42%。英国方面本周FTSE100震荡偏弱，IV下跌2.8%。亚洲方面，避险情绪仍高，日股本周IV上涨5.93%。国内A股本周继续下探，沪深300HV跌4.08%。截至7月5日，港股能源地产板块领跌，恒指连续下跌，IV上涨16.38%。
外汇方面，美元方面，上周末美5月核心PCE物价指数同比六年来首次达2%，美元指数小幅上扬。本周6月ISM非制造业指数创四个月新高，但企业对关税担忧持续。6月ADP就业17.7万，不及预期。美联储6月纪要表明美经济强健重申渐进加息，但越发担心贸易风险。随后美元指数于95下方小幅震荡微跌。HV跌0.08%。欧元方面，欧洲央行部分成员传出鹰派加息看法。欧元本周小幅升值，IV跌3.09%。英镑方面，卡尼发表讲话，称对英国经济更具信心，一季度GDP低迷由天气导致。英镑随即升值，本周IV上涨4.41%。日元方面，避险情绪酝酿，市场等待非农数据，本周IV下跌5.55%。人民币方面，本周离岸人民币一度跌破6.69，银保监会主席称无大幅贬值可能，人民币兑美元随即回落。本周人民币IV下跌4.79%。 债券方面，美债方面，自上一次美联储宣布加息以来，美债收益率曲线集体愈发趋平。2年和30年期美债收益率息差跌破40bp，引发市场担忧。本周CBOE10年期美国国债IV上涨4.03%，CBOE利率掉期IV跌0.08%。国内方面，本周中国央行共开展100亿逆回购，4000亿元逆回购到期。资金面持续趋松，利率债收益率普遍下行。本周中债企业债总指数HV涨0.32%，中债高收益级企业债指数HV涨0.17%。 商品方面，本周彭博商品指数历史波动率（30日）周度上涨8.28%。本周能源方面，EIA原油库存意外增加，美油短线直线下跌，本周能源商品HV上涨2.78%。农产品版块，大豆长势良好，但国际贸易局势恶化出口可能放缓，美国大豆期货已跌至九年新低。，本周HV涨3.77%。金属板块，市场风险情绪急剧降温，有色金属遭全盘下跌，HV上涨5.95%。 金融状况指数反映了一个地区的金融环境松紧情况，包含了利率、汇率、股票、信用利差和房地产市场等信息。本周，彭博美国金融状况指数于居正值区间小幅上涨，欧元区金融状况指数于负值区间小幅收回上周跌幅。亚太（除日本）金融状况指数处于负值区间两年内地位。 本周（6月29日- 7月5日）我们继续对全球市场波动率进行监测。我们选取了彭博中86个不同类型的指数，涵盖了全球不同地域（欧美国家、新兴市场/金砖国家、亚太地区）的股票、债券、外汇和商品资产。其中，波动率指数以隐含波动率（IV）指数的直接观测为主；部分地区或资产没有隐含波动率指数的，以其标的资产指数的历史波动率（HV）近似替代。数据时间长度为一年，历史波动率均为年化数据。 全球市场波动率回顾 1. 各类资产波动率分地区纵览 股票类，美股方面，汽车股方面，周一欧盟向美国商务部警告称若美坚持关税，欧盟将反制3000亿美元关税。汽车板块股票承压，三大德国汽车巨头联手力推欧美汽车贸易零关税。周四美国官方提出针对欧洲汽车行业的“零关税解决方案”，美股汽车板块随即上扬。科技股方面，美光部分芯片被判侵权暂在华禁售，美国芯片股集体下跌。本周贸易摩擦担忧略降温，美股行情较少，震荡为主，市场等待周五非农公布。本周美股VIX跌6.96%，短期隐含波动率VXST跌2.16%。欧洲方面，欧盟委员会正在研究，与美、韩、日等大型汽车出口国达成多边协议，降低一些汽车产品的关税。美方关于汽车零关税方案提出后，欧股再度收到提振，周度涨幅超过1.3%。本周Stoxx50IV下跌5.42%。英国方面本周FTSE100震荡偏弱，IV下跌2.8%。亚洲方面，避险情绪仍高，日股本周IV上涨5.93%。国内A股本周继续下探，沪深300HV跌4.08%。截至7月5日，港股能源地产板块领跌，恒指连续下跌，IV上涨16.38%。 外汇方面，美元方面，上周末美5月核心PCE物价指数同比六年来首次达2%，美元指数小幅上扬。本周6月ISM非制造业指数创四个月新高，但企业对关税担忧持续。6月ADP就业17.7万，不及预期。美联储6月纪要表明美经济强健重申渐进加息，但越发担心贸易风险。随后美元指数于95下方小幅震荡微跌。HV跌0.08%。欧元方面，欧洲央行部分成员传出鹰派加息看法。欧元本周小幅升值，IV跌3.09%。英镑方面，卡尼发表讲话，称对英国经济更具信心，一季度GDP低迷由天气导致。英镑随即升值，本周IV上涨4.41%。日元方面，避险情绪酝酿，市场等待非农数据，本周IV下跌5.55%。人民币方面，本周离岸人民币一度跌破6.69，银保监会主席称无大幅贬值可能，人民币兑美元随即回落。本周人民币IV下跌4.79%。 债券方面，美债方面，自上一次美联储宣布加息以来，美债收益率曲线集体愈发趋平。2年和30年期美债收益率息差跌破40bp，引发市场担忧。本周CBOE10年期美国国债IV上涨4.03%，CBOE利率掉期IV跌0.08%。国内方面，本周中国央行共开展100亿逆回购，4000亿元逆回购到期。资金面持续趋松，利率债收益率普遍下行。本周中债企业债总指数HV涨0.32%，中债高收益级企业债指数HV涨0.17%。 此外，我们还关注了欧洲热点债务国家西班牙、意大利和希腊的债券指数（图9）和部分金砖国家（俄罗斯、印度、中国）企业债指数（图10）。 商品类，本周彭博商品指数历史波动率（30日）周度上涨8.28%。本周能源方面，EIA原油库存意外增加，美油短线直线下跌，本周能源商品HV上涨2.78%。农产品版块，大豆长势良好，但国际贸易局势恶化出口可能放缓，美国大豆期货已跌至九年新低。，本周HV涨3.77%。金属板块，市场风险情绪急剧降温，有色金属遭全盘下跌，HV上涨5.95%。 2. 各地区5日涨跌幅 我们选取了全球市场部分股票和债券类指数以及隐含波动率指数进行了5日涨跌幅的分析（图15至图18）。 本周（截至7月5日）VIX的5日跌幅为6.96%；FTSE100 IV的5日跌幅为2.08%，Stoxx50 IV的5日跌幅为5.42%；日经225 IV的5日涨幅为5.93%，恒生指数IV的5日涨幅16.38%，美国10年期国债隐含波动率5日涨幅为4.03%，美国10年期利率互换隐含波动率5日跌幅为0.08%。 3. 相关性矩阵 我们进一步分析全球不同地域不同资产之间的相关性，试图观测全球资产的系统性风险和流动性。从收益率相关性矩阵（表1）可以看出，当前各类资产的收益率相关性在同类资产中更高，沿着矩阵对角线较为集中。然而，当转换为波动率视角后，资产内部集中表现的相关性被打破。不同地区的股票类波动率指数高度相关，股票与债券的波动相关性不高，股票与外汇的波动呈高度正相关。债券类资产的波动在不同种类债券指数中出现较多高的负相关。商品类指数的波动性对其它资产的影响较为平均。（表2）。 4. 各地区金融状况 金融状况指数反映了一个地区的整体金融环境，包含了利率、汇率、股票和房地产市场信息。彭博金融状况指数对照2008年金融危机之前（1994年至2008年）的状况对数据进行了标准化处理，反映当前金融环境对比金融危机之前的情况，正值表示合宜的金融环境，负值表示较金融危机之前金融环境收紧。本周，彭博美国金融状况指数于居正值区间小幅上涨，欧元区金融状况指数于负值区间小幅收回上周跌幅。亚太（除日本）金融状况指数处于负值区间两年内地位。 [1]股票类隐含波动率各地区平均表现数据由波动率指数几何平均计算得到。其中，美国平均隐含波动率由VIX和RVX的几何平均值反映，欧洲平均隐含波动率由FTSE100 IV、Stoxx50 IV、DAX IV和CAC IV的几何平均值反映，亚洲平均隐含波动率由日经225 IV、恒生 IV和沪深300IV的几何平均值反映。 [2]外汇类隐含波动率各地区平均表现数据由彭博30日外汇隐含波动率指数几何平均计算得到。其中，欧美/日本货币平均隐含波动率由美元、日元、欧元、加元、英镑和瑞士法郎的隐含波动率指数的几何平均值反映，新兴市场平均隐含波动率为JP摩根新兴市场货币波动率指数，金砖五国货币平均隐含波动率为金砖五国货币的几何平均隐含波动率值，亚太地区(除日本、香港)货币的平均隐含波动率由韩国、新加坡、印度尼西亚和马来西亚货币隐含波动率的几何平均值反映。 [3]10年期美元利率掉期IV在2017年2月16日显示为211.25点。 |
