移动ARPU环比大幅下滑，维持运营商5G出资务实判别：遭到流量漫游费取消影响，一季度电信事务收入增速明显下滑。
ARPU环比大幅下滑，预计全年电信事务收入0增加或负增加。咱们判别通讯业即将进入零增加甚至负增加阶段，占有事务收入绝对比重的流量事务对收入增加的奉献严重不足，需要警觉电信事务收入下滑对5G大规模网络建设和市场培养带来的消极影响。
本周观点：历史经验看，无线通讯车牌发放前一年，通讯板块估值快速提高，车牌发放后估值回落。依照5G工业成熟度判别，咱们以为2019年年末发放5G车牌为大概率。
目前，通讯全体板块估值开始进入快速提高期，快速挨近与4G车牌发放前估值水平。
出资主张：坚持两条主线5G设备相关工业链+5G使用，设备端主设备厂商5G车牌之前估值提高逻辑，要点注重中兴通讯；5G碎片化使用推进网络NFV化，注重服务器、数通交换机出资机会，要点注重紫光股份、浪潮信息、星网锐捷等；物联网使用将会是5G使用的重要抓手，要点注重金卡智能、高新兴、移为通讯、拓邦股份等。
风险提示：运营商收入继续下滑传导CAPEX慎重，影响5G全体出资进展。5G工业使用推进慢于预期。
|
