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哪个更安全，库存还是现金？哪个风险更大？当然，大多数人可能给出的下意识回答是股票存在风险且现金是安全的。这个论点似乎有道理：因为股票波动，波动存在风险，而现金则没有。然而，在巴菲特看来，这种“风险”和“安全”的看法是完全错误的。从长远来看，大多数人认为“风险最高的股权资产”实际上是最安全的;而投资者认为最安全的现金资产实际上是最危险的。大多数人看到短期出现，但从长远来看，需要考虑通货膨胀。至于通货膨胀，我们都可以理解，价格水平的不断提高导致货币购买力不断下降。消费者价格指数（CPI）是通胀程度的指标。如果CPI为3％，100元人民币5年内的购买力为86元，10年为74元，20年为55元。实际通胀率应高于官方CPI。举一个简单的例子，我于1999年在北京上大学。那时，煎饼水果每个花费2元。 20年后，北京煎饼的价格为6元一件，20年来增长了两倍。复利规则意味着年增长率（如果您愿意，实际通胀率）接近6％。如果你在1999年没有用2美元现金做任何事情，你只能在20年内购买三分之一的煎饼。投资的本质是现在将购买力转移给他人，并且期望未来更高的购买力是合理的。投资者现在放弃消费，以便将来能够消费更多。另一方面，持有现金将购买力转移到现在，而不是将来。从这个角度来看，持有现金风险实际上非常高。现在让我们谈谈股权资产。股票资产有一定的短期波动，这是客观存在的。每个人都将股票波动理解为股票风险，这是不正确的。真正的风险是金融资产??净值可能出现长期不可逆转的损失。另一方面，波动性受到短期行为和其他因素的困扰。这种干扰不会导致公平的根本变化，而只是暂时的影响。因此，对于股票资产（尤其是优质股票资产），波动并不等于风险。这一点，不久的将来你应该有个人经验。去年股市一年下跌，股票资产出现适度回撤。但现在，一些具有核心竞争力的优质股，如贵州茅台，格力电器和中国商人银行等，不仅收复亏损，而且创出新高。任何投资趋势都不能单边上涨，承受一定的波动，是获得更高回报的唯一途径。根据投资经典“投资股票历史”的作者杰里米·西格尔（Jeremy siegel）的说法，从长远来看，投资股票实际上比定期存入银行更安全。因为从长远来看，股票的收益最终会来自净资产的增加，而通胀会导致投入成本的增加，但产出的价格肯定会上涨，所以股票的价格和股息的水平也会随着通胀率的上升而上升。从这个角度来看，股票也是一种长期的通胀防御。诺贝尔奖已经颁发了118年。公司成立之初，其章程也将基金投资范围限制在“安全资产”。当时，人们也把它理解为“国家债务和存款”，根本没有考虑库存。但事实证明，这些所谓的安全投资并不能保证基金的安全，而是以收益为代价。由于奖金等因素，基金资产将在50年后耗尽。为了扭转这种局面，基金会在1953年修订了基金章程，包括股票，对冲基金和其他投资，然后实现了基金资产的长期可持续增长。需要说明的是，仅仅因为股票具有通货膨胀性，并不意味着所有股票都具有抗通胀性。什么巴菲特钦佩的是那些有“护城河”的上市公司，如茅台，格力和中国商人。这要求投资者有能力发现这些公司并长期持有它们，而不必担心波动。如果投资者没有这种能力，不妨委托资金，由专业人士去做这件事。中国20年的公共资金也证明，对抗通胀和击败CPI的最佳方式是长期选择并持有优先股票基金。

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