 说白了，就是用一个有效的公式，并且考虑到因为存在资金的时间成本（机会成本），算算这些钱相当于今天的多少钱（现值）。 当然，传统意义上对内在价值的定义和计算方法存在一些缺陷，比如对于大多数公司来说你无法去预测它未来那么多年的自由现金流，以及去合理地估计它的高速增长期什么时候结束，稳定增长期什么时候到来。你可以随意找3-5只股票，先把2015-2017年的财务数据遮住，仅仅通过观察2015年前的财务数据，去预测之后3年的自由现金流——你大概会有70%的几率会失误。 在实战中，我对企业的内在价值有着不一样的理解，通俗来说仍然是对企业的未来定价——即以现在1块钱的价格，买入一只在未来可以值10块钱的企业（10倍股）。
举个例子，在2014年我买入了仅仅几十亿市值的东方财富，因为我觉得这家公司随着牛市的不断升温，业绩可以翻几倍，如果是这样的话，未来至少是一家市值几百亿的企业，所以他的内在价值要远远高于当初几十亿市值的市场价值，市场在随后印证了我的判断，在这只股票上我最终赚了10几倍。又比如我这次对分众传媒的成功投资，又是这种理念的一次实战应用。需要注意的是，有些投资者喜欢通过数学、统计学等方法想要把一家企业的内在价值算得清清楚楚，我认为非常大的误区。 安全边际细说 安全边际（margin of safety）在投资领域所指的是找到一个足够便宜的价格，即使你犯了错误，在最不利的情况下，你投资时的价格仍然能保证你的这笔投资能赢。比如，花5毛钱，买入一个价值1块钱的东西。又比如在一家公司净资产的基础上打上五折的价格买入这家公司的股票。很明显，安全边际与估值永远是一对相伴相随的孪生兄弟。同时，与估值一样，它们都是一种模糊的投资理念。 事实上，现实世界是极其复杂的，这就导致没有任何一种方法可以准确地计算出一家企业的安全边际到底在哪里。 下面再说苹果这个例子。 首先，我上次的一篇文章中举这个例子的本身，就是试图说明在当时（2017年初）买入苹果这家公司的安全边际在哪里。假设你使用6000亿美金买下一家拥有2375亿美金现金资产的公司，在第二天你把这家公司账面只留下100亿美金，其他的全部取出来——即使苹果从那一个时刻开始都停止增长，你以不到4000亿美金的价格收购了1家每年能创造500亿美金现金流的公司，无论从任何角度来看，都是一笔好买卖。 其次，我要反驳你一个小小的点，你说没有考虑这2375亿美元为公司创造的价值。但事实上，那个时候苹果已经进入了成熟期，他已经好几年账面上都趴着2000亿美金的货币资金+金融资产的组合，为什么他没有像你说的那样把这些钱用来再投资去创造价值呢？答案非常简单，不同于成长型的公司，苹果拥有的现金多到了已经不知道去投资哪些项目的地步！即使他在今年投入了1000亿美金研发新项目，在可预期的未来，这笔钱可能也无法再创造出超过1000亿的利润增长。 选股的方法无非就两种，一种是自上而下，另一种是自下而上。 先说自上而下，你可以理解为先选择一个充满前景的行业，然后在这个行业里去寻找最优秀的几家公司进行投资。当然，这个行业也可以是你通过观察生活发现的行业/你工作从事的行业（能力圈）/你喜欢的行业。 再说自下而上，这种方法的大体思路是直接锁定优秀的公司，然后再往上去研究它所处的某个行业是否具有发展前景，竞争格局如何，产业链上下游都有些什么。打个比方，从财务角度，你可以选取一组财务指标，比如过去3年扣非净利润增速在25%以上+ROE在20%以上+毛利率在50%以上。然后通过在软件中批量筛选出所有符合这些条件的公司，再逐家去了解他的业务信息。更多股票资讯请关注股票配资网官网！ 推荐阅读
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