摩尔金融
文 | 华盛学院林海
谷歌母公司Alphabet(GOOGL)周一盘后发布了第一季度的财报，因多项数据低于商场预期，股价盘后大幅下挫，大跌超7%，创下近十年来最大单日跌幅。
行情来历：华盛证券
营收：各分部集体不及预期
当季总营收为363.39亿美元，远低于分析师的预期373.3亿美元，距离近10亿美元，比较此前多超预期令商场意外。季度收入同比增速17%，经汇率调整后增速19%，增速创三年新低，上年同期增速为26%；
按分部三大事务增加均低于预期，谷歌广告、其它谷歌收入(含使用商店、硬件和云事务)和出资性事务中，最核心的广告营收为307.20亿美元，低于分析师预期的不含流量取得本钱的314.8亿美元，当前占总收入份额85%。另外，季度同比增速(15.31%)延续接连四个季度的下滑趋势，上一年同期增速为24.43%。
其它事务收入同比增加25%至54.5亿美元，主要得益于使用商店和云事务的快速增加，不过仍低于预期56.7亿美元。其它出资收入1.7亿美元，预期为1.72亿美元。
材料来历：Seeking Alpha，华盛证券
17亿罚款重锤，赢利大幅下滑
从盈利方面，季度净赢利为66.57亿美元，同比大幅下滑29%，除了收入增速放缓外，欧盟17亿天价罚款连累较大。不计入罚款影响，则一季度净赢利为83.39亿美元，比上一年同期下滑11%，对应EPS为11.9美元，比分析师预期高1.74美元。
主业广告增加放缓
作为查找巨子，广告事务是公司主业的重中之重，本钱的提升却没有换来抱负的增加，整体而言，公司网站流量增速不足以快速补偿广告价格的下滑。
本钱方面，支付给合作方的流量获取本钱 TAC大幅涨至68.6亿美元，占整体广告收入的份额为22%，小于上一年同期的占比24%，有小幅优化。
材料来历：公司财报，华盛证券
就收广告费的功率而言，一季度谷歌产品的每点击本钱（CPC）继续下滑，同比下滑19%，跌幅虽然相对上一年四季度的29%有所缩窄，但整体而言，多季度的下滑趋势仍未改善。
另外，付费点击量只同比增加39%，远不及上一年第四季度的66%、第三季度的62%，管理层称放缓大部分和YouTube相关，理由是YouTube上年第一季度点击量适当强劲，导致对比基数大，不过并未发布该公司的相关数据。
材料来历：公司财报，华盛证券
硬件布局成效微小
除了主业广告及聚集新技术的其他出资性事务外，硬件产品是公司近年来布局的一个要点，不过成效差强人意，手机销量欠安而且未来面对下行压力。IDC计算公司18年总共卖出390万台手机，包括Pixel和Pixel2，不如iPhone一周的出货量，彻底不可与头部手机厂商三星、苹果、华为的上亿级别比拼，可见旗下手机的获群众商场认可度适当有限。
针对本季度谷歌硬件销售额呈现的下滑趋势，公司管理层给的理由是必定程度上反映出整个行业的大规模促销活动的影响，虽然pixel手机销量欠安，但对home hub和Home mini硬件设备的表现感到满意，加大硬件开展的未来趋势不会变。
结语
扒开17亿欧盟罚款的冲击，公司收入盈利及其他多个指标的不及预期带来商场巨震。除了数字监管风险，主业广告增速创多年新低，加上其他事务目前盈利潜力难以发挥，盘前的暴跌正是出资者对未来的极大忧虑。
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