债市配资价值再现 关注定开债投资机会

近期，受市场利空因素密集爆发影响，债市经历较大幅度调整，8月以来震荡下行趋势明显，截至2018年8月20日，10年期国债和国开债分别上行至3.6326%和4.2230%。这背后的原因是什么？债券市场是否还具有投资价值？

短期内债市利空因素即将出尽

近期债市调整主要受到利空因素密集出现的影响，包括资金面收紧、地方债供给提速、宽信用、放基建政策、通胀担忧重燃、人民币汇率贬值等等。

过去的7个多月，债市虽然历经从去杠杆紧信用到目前的防风险宽信用，但从收益率趋势来看，截至到7月底，下行趋势明显，背后重要的原因，就是受宽松的资金面的支撑。

进入8月份后，资金面收紧，收益率持续攀升，以国债十年到期收益率为例，其收益率一度达到3.6524%。

央行连续4天净投放3800亿 流动性合理充裕

从公开市场操作来看，2018年8月21日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操，这是央行连续4天净投放，总投放金额达到3800亿。20日净投放1200亿，17日净投放900亿元；16日，财政部、人民银行开展2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标，中标总量1200亿元。

短期来看，随着央行公开市场投放力度扩大、税期结束，进入8月下旬，财政投放增加，资金面压力将明显缓解。从历史数据来看，公开市场操作以不同的方式“放水”，债市都会有不错的表现。一方面，净投放意味着资金供应增加、流动性增加，购买债券的需求增多；另一方面，货币政策宽松，可能导致市场利率下调，债券投资吸引力上升。

债市慢牛逻辑仍在 债基配置价值坚挺

综合来看，随着短期内债市利空因素逐步释放，债市短期承压后，货币政策延续“合理宽裕”基调没有变，宽松的流动性仍没有改变。此外，市场博弈内在的逻辑没有发生质的改变：比如当前“宽信用”手段下，“去杠杆”导致的融资下行压力仍旧存在；房地产调控仍在持续，资金链越发紧张等等。由此可见，债市的资产配置价值仍然坚挺，当前国债各期限收益率历史分位数均处于50%上方，近期受到大幅调整的债市仍存在超跌反弹的交易性机会。

对投资者而言，相比债券，购买债基则是资产配置更简单的方式，债券基金作为相对低风险投资产品，可以在资产配置中充当防御性角色。

长信富平纯债一年定开债券开放中

股票配资公司显示，今年以来纯债型基金表现较好，混合型债基表现相对较差。其中，中长期纯债型基金今年二季度平均年化收益达到4.6%。一些以固定收益见长的专业的机构，其中，长期纯债收益更为可观。

以长信基金为例，其拥有严格的风控体系，注重把握风险与收益之间的平衡。旗下固定收益产品的业绩表现突出。海通证券数据显示，截至2018年二季度末，长信基金固收类资产近5年平均收益率为60.17%，位居同类65家基金公司第4 。

配资数据显示，截至2018年8月21日，长信富平纯债一年定开债券A/C，近一年收益率分别为4.25%、3.83%，该基金运作期已满两年，于2018年8月22日开放，有意向配置固收类产品的投资者可以重点关注。