 日前，国家发改委、教育部、科技部、财政部、证监会等19个部门联合印发《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》。其中表示，要支持私募股权和创业投资基金投资数字经济领域，增强资本市场支持数字经济创新创业能力。到2025年，伴随数字经济不断壮大，国民数字素养达到发达国家平均水平，数字经济领域成为吸纳就业的重要渠道。 分析人士表示，数字经济基于新一代信息技术，孕育全新的商业模式和经济范式，不仅是对原有经济体系的补充和融合，更是从底层进行深刻变革，重塑全球经济图景，相关行业上市公司有望持续受益。 数据统计发现，数字中国概念板块内的31只个股中，9月份以来共有8只个股累计实现不同程度的上涨。其中，科蓝软件、神州数码、达实智能、雄帝科技4只个股期间累计上涨5%以上。 资金流向方面，达实智能、鹏博士、恒锋信息、数字认证4只个股9月份以来累计大单资金净流入逾1000万元，分别为：2235.47万元、1569.74万元、1297.79万元、1029.72万元。 业绩方面，已有13家上市公司率先披露了2018年三季报业绩预告，业绩预喜公司家数达11家，占比84.62%。其中，南威软件、神州信息两家公司三季报净利润有望实现同比翻番。此外，国脉科技、超图软件、榕基软件、星网锐捷、太极股份、科大讯飞6家公司预计报告期内净利润同比增长50%及以上。 对于南威软件，公司预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为：11500万元，与上年同期相比变动值为：8172万元，与上年同期相比变动幅度：245.56%。业绩变动原因说明：1.2018年，公司大力推进项目精细化管理，不断加强对电子政务、公安、党务、交通等传统行业领域的业务拓展和交付能力的提升，同时积极推进智慧城市、大数据及物联网等领域的拓展。报告期内，主营业务项目验收合同额快速增加，营业收入同比增长。此外，报告期内验收项目的软件合同额占比有所提升，公司的销售毛利率略有上升，因此公司本期实现归属于上市公司股东的净利润呈现大幅上升;2.会计处理对公司业绩预增无重大影响。 机构评级方面，板块内共有12只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，星网锐捷、美亚柏科、易华录、太极股份4只个股被机构联袂推荐，期间机构看好评级家数在10家及以上。 对于星网锐捷，渤海证券表示，考虑到下半年行业环境改善，公司各方面业务稳定增长，虽然公司毛利率有所下滑，但是随着K米业务互联网化推进以及智慧社区的整合，公司未来三年业务将持续稳步增长，预计2018年至2020年公司营业收入分别为107.87亿元、140.23亿元和179.50亿元，对应的归属于母公司净利润分别为5.94亿元、7.21亿元和9.28亿元，给予“增持”评级。 易华录:电子车牌首单落地,主业升级价值提升 易华录 300212 研究机构：国信证券 分析师：高耀华 撰写日期：2018-05-24 盈利能力和现金流将显著改善,维持公司“买入”评级 易华录虽然是国内的智能交通龙头公司,但是智能交通项目本身的特点决定了业务盈利能力和现金流都比较差;新的数据湖业务以及电子车牌业务推广开来,将大幅提升公司的盈利能力和现金流质量。 预计公司2018-2020年营业收入分别为41.45/56.62/75.52亿元,增速分别为38.5%/36.6%/33.4%;归母净利润为3.79/5.85/8.34亿元,增速分别为88.7%/54.3%/42.5%,对应当前股价P/E 为34/22/15倍,公司将在新业务推广产生成效的情况下实现快速增长,目前电子车牌收单落地极大增加了新业务确定性,维持公司“买入”评级。 神州数码:神码飞翔,全面拥抱云时代 神州数码 000034 研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2018-09-07 公司成立云业务部门,从传统IT 设备分销向云服务转型。在传统业务上,公司拥有遍布全国的渠道网络。从2015开始,公司顺应行业IT 架构向云服务转型的大背景,积极向云服务转型。目前,公司是国内唯一同时获得AWS、Azure、阿里云国内最高等级合作伙伴身份的公司,也是首批通过Oracle Cloud MSP 认证的大中华区合作伙伴及华为战略合作伙伴;同时,以Salesforce、SAP、Oracle、MS Office365为主力,公司构建起汇聚云生态合作伙伴资源的云资源池。在云服务时代,公司继续保持IT 咨询业务的领先地位,在行业的转型过程中,作为排头兵发力云计算转型进程。 收购云角,全面拥抱云时代。云角专注于云计算技术支持与咨询、云平台的迁移运维服务、云服务器的智能管理系统,云端的客户管理系统、云存储的客户管理系统。公司于2018Q1全资收购上海云角,并与公司原始的云业务合并,从销售到交付深度整合。技术上,从MSP 到ISV,全面领先国内其他云服务厂商。公司制定中远期战略,围绕云角,打造更深层次的云服务供应链体系,全面拥抱云时代的到来。 与华为深度绑定,承载企业业务国产设备供应增长红利。随着国内企业与政府在IT 信息化方面的投入加大,IT 设备行业增速逐步加快。公司承接国产IT 设备分销的较大份额,与华为合作的业务过往7年复合增长率大于40%,保持高速增长。2017年公司与华为签订战略合作协议,深度享受国内IT 设备从国外厂商向国内厂商转移的红利。公司分销业务进入精细化管理阶段,严格管理期间费用,充分发掘渠道合作伙伴在各垂直行业的资源优势和拓展能力,着力提升渠道价值,携手渠道合作伙伴完成在云计算、大数据、互联网时代的全面转型升级,提升公司在国内IT 信息化领域的知名度。 收购启行教育,扩大公司利润空间。启行教育是国内留学规划与出国培训的国际教育机构,也是中国较早聚焦于国际教育一站式服务的企业,具有雄厚的国际教育资源优势,致力于成为“值得信赖的国际教育机构”,旗下包括 “启德留学”、“启德学游”、“启德考培”、“启德学府”和“学树堂”等五个子品牌,可以提供从3岁到研究生阶段的留学全生命周期服务。考虑到公司收购启行教育还未完成,报告对公司的盈利预测未考虑启行教育的并表。 调整盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司18年中报公告营收和利润维持较高增速,其中云业务实现233%的增长。18/19/20年公司净利润由原来的5.12/5.63/6.8亿调整为5.77/7.13/8.56亿元,对应PE 为16/13/11倍。目前公司估值在计算机板块处于低位,未来在自主可控、云计算业务、教育领域有望突破,具备估值提升空间。参考市场对云计算和IT 分销业务估值水平,我们给予18年23倍PE 估值,股价有45%的上升空间,维持“买入”评级。 风险提示:云业务技术人员能力及数量不能匹配业务快速发展。 太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出 太极股份 002368 研究机构：信达证券 分析师：边铁城,蔡靖 撰写日期：2018-09-04 事件:近日,太极股份发布2018年半年度报告,上半年公司实现营业收入26.96亿元,同比增加13.04%;实现归属母公司股东净利润2006.2万元,同比增加3.96%;实现扣非后归属母公司股东净利润1971.7万元,同比增加247.60%。 点评: 业绩稳健增长,新签合同额增长迅速。上半年公司营业收入及归母净利润实现稳健增长。从行业分类角度来看,企业、能源、政府领域实现营收的较快增长,依次增长26.39%、19.40%和14.62%,而金融、公共事业领域营收规模有所下降。从具体产品分类角度来看,占据绝大部分的系统集成服务实现10.33%的平稳增长,而云服务业务实现营收1.92亿元,同比增长43.72%,成为业绩表现亮眼的细分领域之一。上半年,公司市场拓展成效显著,签订合同总额43.56亿元,较去年同期增长126.6%,占去年全年总营收的82.2%。合同总额的较大增速主要源于网络安全服务、云服务、智慧应用等新兴业务市场的加速开拓。其中,网络安全业务签订合同总额近10亿元,同比实现倍增。随着高毛利的云服务及网络安全服务业务的增长,公司整体毛利率有所提升,上半年毛利率达到18.83%,同比提升1.24个百分点。 多地政务云业务取得进展,山西省政务云启动运行。上半年,公司在北京、海南、山西等地的云服务业务取得积极进展。北京市政务云方面,截止2018年7月,北京市已有100多个部门的450多个业务系统运行于太极政务云,相较公司2017年年报里披露的承载超过60家委办局的180个业务系统,太极政务云承载的部门及业务系统数量均取得显著增长。8月1日,太极再次中标2018年北京市级政务云(云服务商)采购项目,入围未来三年北京市级政务云采购名单,获得政务云服务提供资格。海南省政务云方面,已有30多个部门140多个业务系统运行于太极云。山西省政务云方面,7月13日,由太极承建的山西省级政务云平台正式启动运行,计划到2020年3月底前,实现80%以上的省级政府部门业务系统迁入政务云平台。 自主研发网安产品已在多个省市得到应用。上半年,公司网络安全服务业务实现营收4.65亿元,同比增长13.30%。公司自主研发的银河警务大数据平台、星云扁平化指挥平台、星际网络安全态势感知平台、星空互联网舆情综合研判平台、互联网舆情三级响应协作平台等系列产品目前已为贵州、辽宁、海南、天津、宁波等多个省市级公安用户和多个省份的互联网信息办公室用户提供服务。另外,公司新研发的鹰眼智能虹膜采集比对设备、牛蛙反无人机干扰器、蓝鲸人体采集一体机等警用装备实现了技术创新与产品升级,为市场拓展迎来新的方向。 盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为63.42,75.24,88.10亿元,归属于母公司净利润分别为3.88、5.07、6.25亿元,按最新股本4.15亿股计算每股收益分别为0.93、1.22、1.51元,最新股价对应PE分别为36、27、22倍,维持“增持”评级。 风险因素:自主可控技术推进不及预期;业务转型风险;市场竞争加剧风险。 美亚柏科:营收增长势头良好,大数据信息化业务表现突出 美亚柏科 300188 研究机构：平安证券 分析师：闫磊 撰写日期：2018-09-03 公司营收增长势头良好,毛利率有所下降:根据公司2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入4.82亿元,同比增长30.17%。公司营收增长势头良好,最近两年一期(2016年、2017年、2018年上半年)增速均在30%以上。公司实现归母净利润3976.53万元,同比增长22.25%,归母净利润数值和增幅均落在半年度业绩预告区间之内。报告期内,公司归母净利润增幅低于营收增幅,主要是因为毛利率同比有所下降。公司上半年毛利率为57.05%,相比去年同期下降2.65个百分点。公司当期毛利率同比下降主要是两个方面的原因:(一)毛利率较低的专项执法设备业务的收入在营收中的占比提高;(二)大数据信息化及网络空间安全产品中硬件比重有所提高。 公司大数据信息化业务表现突出:2018年上半年,公司大数据信息化平台业务实现收入1.03亿元,同比增长190.24%,是公司上半年营收保持持续高增长的主要推动力。公司大数据信息化平台业务包括公安大数据平台、城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台,其中公安大数据平台是公司大数据业务收入的主要来源。今年1月,公安部成立全国公安大数据工作领导小组,大力实施公安大数据战略。公司紧抓行业发展机遇,公安大数据平台业务实现高速发展。根据中国信通院数据,我国大数据行业持续高速增长。2017年,我国大数据核心产业市场规模增速为40.5%,且未来三年增速都在30%以上。受益于行业的高景气度,公司大数据业务未来发展可期。 紧跟国家“一带一路”战略,积极开拓国际市场:公司紧跟国家政策,大力开拓以“一带一路”军警单位为主的国际市场。为满足符合国际市场需 求的产品,公司在西安研发中心建立了专门的国际化技术服务团队,在“一带一路”国家推进电子数据取证、“取证方舟”集装箱型实验室和信息系统集成等解决方案。根据公司公告,公司拟在西安购置房产作为西安研发中心办公楼,体现了公司对于西安研发中心以及国际市场业务的重视。公司已开展外警培训51期,培训学员700余人。今年8月,公司的取证魔方产品中标俄罗斯政府项目。我们认为,国际市场业务未来将为公司带来新的利润增长点。 盈利预测与投资建议:根据公司的2018年半年报,我们调整了对公司2018-2020年的盈利预测,归母净利润分别调整为3.69亿元(下调3%),4.93亿元(下调8%)、6.71亿元(下调11%),对应EPS分别为0.46元、0.62元、0.84元,对应8月30日收盘价的PE分别约为40.6、30.4、22.3倍。公司是我国电子数据取证行业龙头企业,在跨行业推广以及国家“一带一路”战略的推动下,公司电子数据取证业务未来将持续快速增长。公司大数据信息化业务当前表现突出,未来发展可期。我们维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:(一)电子数据取证业务增速不达预期:公安刑侦行业未来几年电子数据取证实验室的建设是公司电子数据取证业务增长的重要推动力,如果实验室的建设进度不达预期,则公司电子数据取证业务增速存在不达预期的风险;(二)大数据信息化业务推广进度不达预期:公司城市公共安全平台目前推广及建设比较成熟的城市包括厦门、沈阳,如果城市公共安全平台在其他省市的推广进度不达预期,则公司的大数据信息化业务存在推广进度不达预期的风险;(三)国际市场业务发展不达预期:为满足符合国际市场需求的产品,公司在西安研发中心建立了专门的国际化技术服务团队,如果公司电子数据取证产品的国际版本的开发进度低于预期,公司的国际市场业务存在发展不达预期的风险。 星网锐捷:业务扩张带来高增长,期待未来长远表现 星网锐捷 002396 研究机构：信达证券 分析师：边铁城,蔡靖 撰写日期：2018-09-05 事件:8 月 30日,发布2018年半年度财务报告,营业收入3,517,413,943.36元,较上年同期增加47.39%;归属于上市公司股东的净利润117,326,586.80元,较上年同期增加126.39%。 点评: 业务扩张带来营业收入高增长。2018年上半年,公司实现营收35.2亿元,较上年同期增加47.39%,超过 2017 年35.47%的同比增速。公司营收快速增长主要归功于子公司业务拓展顺利:升腾资讯公司营收同比增加 51%,云桌面解决方案取得快速增长,旗下主营产品瘦客户机 2017年以市占率 43.6%取得行业第一的成绩,龙头效应明显;德明通讯公司旗下通讯产品在巩固美国市场的基础上积极开拓欧洲及亚洲市场,与Inseego((Novatel)的合作取得巨大突破,营收同比增大 129%;锐捷网络营收同比增长32%,保持稳健增长,锐捷网络在马来西亚、土耳其设立全资子公司,海外市场拓展顺利。公司整体在保持其主营企业级网络设备的稳健增长上,进行产品结构优化升级,网络终端与通讯设备的营收比例加大有望助公司突破传统营收大小年情况,缩减淡旺季营收差距,减轻资金运转压力。 投资收益贡献大部分净利润,产品结构调整拉低整体毛利率。2018年上半年,归母净利润1.17亿元,同比增加126.4%。净利润大幅度增长主要源自其他经营收益 1.07 亿元,其中大部分来自于对处置凯米网络股权确认相关投资收益利得,以及部分政府补助,扣非后归母净利润同比则增长61.9%。公司上半年整体毛利率为 27.2%,比去年同期下降 9.2个百分点,主要原因有以下几点:1. 上游原材料价格的增长,导致各个产品线毛利率均有小幅下滑。2. 产品结构调整带来的毛利率调整,通讯业务的毛利率历来低于企业 ICT 业务毛利率,上半年在由于智慧家庭网关产品增长较多而同比下降了16.8个百分点。因此在通讯业务扩大的情况下,整体毛利率的下行。同时,公司管理费用率和销售费用率分别为 14.6%,13.5%,同比去年分别降低 3.8和4.9个百分点,对毛利率下滑起到缓冲作用。主要原因是公司产品结构有所变化,同时运营效率改善,规模效应显现。 加大研发投入力度,转化收入可期。2018 上半年研发投入为 4.3 亿元,同比增加 19.81%。公司在2018 年上半年共申请专利 61 项,其中发明专利 46 项,外观设计专利 9 项,实用新型专利 6 项,获得新增专利 55 项。截止报告期末公司累计获得专利总数达 1672 项。充足的研发投入和专利壁垒将帮助公司作为技术密集型企业进一步巩固综合竞争力,在自主可控、5G 通信、物联网、云计算、云课堂等多方面的累积实力,形成技术壁垒并实现收入变现。 盈利预测:我们预测2018-2020年EPS为1.03、1.18、1.50元,2018-2020年PE为18、16、13。公司营收持续高增长,看好公司高研发投入带来的长期增长,维持“增持”评级。 风险因素:业务拓展不及预期,WLAN 市场需求不及预期。 达实智能:智慧医疗业务稳步推进,订单增长迅速 达实智能 002421 研究机构：中泰证券 分析师：谢春生 撰写日期：2018-09-19 业绩增长迅速,18H1订单同比增长83%。2013-2017年,公司营业收入年复合增长率达26%,归母净利润年复合增长率高达40%,扣非归母净利润年复合增长率高达41%,业绩增长迅速。公司18H1实现营收10.43亿元,同比减少9.71%;归母净利润0.97亿元,同比减少6.66%,业绩小幅下滑。但18H1订单(签约及中标待签约)金额同比增长83%,订单增长迅速,为公司业绩的逐步恢复奠定了坚实基础。 主营业务集中,盈利能力强。公司业务主要集中在智慧医疗、智慧建筑、智慧交通三大领域,三大业务营收占比高达95%以上。从公司现有的业务布局和未来的战略规划来看,我们认为,智慧医疗业务有望成为公司未来主要的收入和利润来源。2013-2017年,公司净利率维持在9-13%之间,其中2015-2017年,净利率逐年增加。公司盈利能力逐步增强。智慧医疗打开未来成长空间。2015年,公司进行第二次战略转型,重点拓展智慧医疗业务。2018年上半年智慧医疗业务订单金额同比增长98.48%,业务进展顺利。 (1)智慧医院领域。公司于2015年收购久信医疗,布局智慧医院业务。久信医疗先后为北京协和医院、解放军301医院、原卫生部北京医院、北京天坛医院、上海复旦大学附属中山医院、上海华山医院等200多家三甲医院承建高标准净化手术室、ICU病房,数字化手术室系统技术领先,综合实力强劲; (2)区域医疗大数据领域。2016年1月,公司与淮南市人民政府信息化工作办公室签订了淮南智慧城市民生领域建设(智慧医疗)PPP项目协议,项目政府付费总额高达2.39亿元。目前,公司的淮南区域医疗大数据平台已进入实施第三年,淮南项目以数据平台为基础,结合处方流转、第三方服务等进行商业模式创新,淮南智慧医疗PPP项目已经成功通过2017年度政府绩效评估,进展顺利; (3)互联网医疗领域。2016年,公司通过与深圳嘉富诚股权投资基金管理有限公司设立“智慧医疗”产业基金,与就医160在互联网医疗领域达成战略合作。就医160已接入全国3000多家大型医院,覆盖200多个城市,实名注册用户已突破1亿人。我们认为,公司和就医160优势互补,双方共同打造以“用户为中心”的城市级健康服务生态体系,未来发展可期。 盈利预测与投资建议。我们认为,公司近五年归母净利润年复合增长率高达40%,业绩增长迅速。18H1智慧医疗业务订单金额同比增长98%,智慧医院、区域医疗大数据、互联网医疗等细分子领域发展迅速。我们预计公司2018-2020年,归母净利润分别为3.45亿元/4.69亿元/6.19亿元,EPS分别为0.18元/0.25元/0.33元,目前股价对应的PE分别为21倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。 风险提示。智慧医疗项目推进缓慢;智慧建筑、智慧交通业务发展不及预期。 |
