 据悉，深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。 深圳已设立了由市政府主要领导任组长，经贸信息委、财政委、国资委、金融办等10个部门组成的专项工作小组，负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。改善上市公司流动性的“风险共济”资金目前已经到位，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。 天健集团：项目储备优质 进军租赁市场 天健集团 000090 研究机构：西南证券分析师：胡华如 撰写日期：2018-08-23 业绩总结：公司2018H1实现营业收入34.6亿元，同比增长11.2%;实现归母净利润2.0亿元，同比减少41.0%，主要原因是公司对联营企业和合营企业的投资收益下降所致。 积极整合资源，城市建设有序推进。2018年上半年，公司城市建设业务实现营业收入20.9亿元（合并抵销前），较上年同期增长23.5%，占营业收入的比重48.3%。截止报告期末，在建施工项目共73项，合同造价155.5亿元，比上年同期增长17.4%（不含中标未开工项目和代建项目）。公司积极整合内部资源，加大EPC和代建项目拓展，重点项目有序落成。 项目储备优质，长短周期合理搭配。2018年上半年综合开发业务实现营业收入15.5亿元（合并抵消前），占营业收入的比重为35.9%，较上年同期增长5.2%。报告期内，上海天健萃园实现竣工入伙，结转收入12亿元;深圳天健公馆项目实现主体结构封顶，下半年全面入市;广州天健汇于7月7日开盘。公司位于深圳、上海、广州、南宁、长沙、苏州、惠州等重点城市的在建项目有序推进。报告期内，公司在售楼盘11个，大部分位于一线城市。项目储备优质，长短周期的项目合理搭配。截止报告期末，累计结转建筑面积84.3万方、累计未结转的建筑面积80.6万方;在建项目共11个，累计计容建筑面积189.0万方，在建项目可销售面积166.3万方;储备项目共3个，累计计容建面46.5万方。截止报告期末，公司累计在售未结转、在建及储备项目的计容建面为316.1万方。 加大对服务业的投入，进军租赁市场。公司城市服务业包括商业运营服务、物业服务、市政管养服务和棚户区改造服务四个子板块。报告期内，公司持续加大对服务业的投入，实现营业收入6.79亿元（合并抵销前），占营业收入的比重为15.75%。公司2017年11月进军租房领域，报告期内物业租赁实现营收1.2亿元，公司进一步加大长租公寓项目拓展力度，梳理房源近2000套。天健物业累计营收2.3亿元，新增物管项目36个，管理面积454.8万方。 盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS0.53元、0.65元和0.77元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。考虑到公司项目结算低于预期，下调盈利预测。给予公司2018年13倍估值，对应目标价6.89元，给予“增持”评级。 风险提示：更新改造项目及棚改项目或存在政策、拆迁等风险，结算进度或不及预期。 南玻A：竞争优势明显 电显业务将成为盈利增长点 南玻A 000012 研究机构：中银国际证券 分析师：王钦 撰写日期：2018-07-06 投资摘要：目前玻璃供给趋紧，需求坚挺，价格持续高位。公司竞争优势明显，电显业务增长迅速，未来业绩成长确定性高。 支撑评级的要点 竞争优势明显，同步股权激励，公司步入成长快车道：2017 年公司营收109 亿，同增21%，在环保压力加大情况下公司实现历史营收增速新高， 公司市场竞争优势明显;2017 年共授予1.15 亿股限制性股票，约占公司股本总额4.8%;授予对象广泛，激励强度高于行业平均水平，彰显公司发展决心与信心。 供需格局向好，玻璃价格稳中有升：供给侧改革深入，环保督查加码复产成本提高，复产意愿度降低，供给端继续收缩，新增产线明显减少，; 同时下游房地产投资增速回暖，新能源汽车依旧是风口，需求依旧旺盛。 电显业务增幅明显，有望成为盈利增长点：2017 年电显业务营收8.67 亿元，同增100.1%;净利润0.59 亿元，同增487%，业绩成长表现喜人。软硬件逐步升级，电子产品更新换代加速，下游需求旺盛支撑电显业务增长。下属有河北视窗、宜昌光电、清远南玻、咸宁光电四家生产基地， 产能位居国内第一;超薄电子玻璃的技术工艺水平处于国内领先地位， 具有技术创新及产品创新能力。实现超薄玻璃、平板显示及触摸屏组产业链整合，可为客户提供一站式TP 解决方案。 评级面临的主要风险 玻璃价格大幅下跌、房地产投资不及预期，原材料价格大幅波动。 估值 预计2018-2020 年公司营收分别为130.55 亿元，156.66 亿元，188.00 亿元; 归母净利润分别为9.85 亿元，12.29 亿元，15.27 亿元;EPS 分别为0.40， 0.50，0.63。目前行业平均PE 为22 倍，综合考虑公司增长预期以及整体规模，给予18 倍市盈率，目标价7.20 元。 中粮地产：地产新趋势 用强商业再造强住宅 中粮地产 000031 研究机构：国泰君安 分析师：谢皓宇，卜文凯，郝亚雯 撰写日期：2018-06-20 首次覆盖，给予增持评级。不考虑合并的情况下，公司NAV估值为179亿元，当前折价7折，安全边际较高，目标股价9.89元。预测2018~2020年的EPS为0.64、0.87、1.02元，增速分别为24%、35%和17%。重组完成和战略调整后，公司成长性更加有支撑。 重组完成后中粮地产成为中粮集团唯一地产平台。本次重大资产重组拟以定增的方式收购大悦城地产91.3亿股普通股股份（占比%），交易价格147.6亿元，定增价格6.89元/股。本次重组是在中粮集团国企改革背景下的地产板块资源整合。完成后，大悦城地产将成为中粮地产的控股子公司，中粮地产将成为中粮集团旗下涵盖住宅地产和商业地产的唯一专业化平台，中粮集团持股中粮地产75%。 公司已有强商业品牌，整合之后将通过调整住宅和商业的配比，大幅度提高住宅规模。1）大悦城地产是优质商业地产品牌运营商，截止2017年底，大悦城在手购物中心11个，未来稳态在50个左右，假设未来每年扩张5个综合体项目，预计8年时间内完成布局。持有物业全部运营后的租金收入预计在120亿元，持有面积1200万方左右，租赁面积360万方左右。2）2017年公司住宅销售为262亿元，由于同业竞争原因，原有住宅和商业的配比是轻住宅、重商业，未来预计将调整为住宅和商业并重，大幅度提高住宅规模。 催化剂。重组进程的推进，以及商业和综合体项目的落地。 风险提示。后续还有多部门审批，商业可能有新零售冲击等。 上一篇：沪胶有望维持偏强震荡
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