 “新农业跟新零售的结合，将在未来创造出巨大的蓝海市场。我们最近计划把以色列的三文鱼养殖技术引进国内，在内陆养三文鱼，来大幅度降低三文鱼的养殖价格。”阿里巴巴集团副总裁侯毅在做报告时谈到。 10月18日，为期两天的2018中国(四川)电子商务发展峰会在四川省内江市召开，接近1500位电子商务相关的企业代表、商业创新者及专家等参会，通过主题演讲、专家研讨、专业大赛等方式探讨中国电子商务发展面临的问题、机会和前沿性趋势。 商务部电子商务与信息化司副司长蔡裕东在现场介绍，近年来中国的电子商务规模增长迅速，2013年到2017年，中国电子商务交易额由10.28万亿增长到29.16万亿元，年均增长率接近30%，其中网络零售交易额从1.85万亿增长到7.18万亿，已连续五年位居全球网络零售市场第一。“电子商务重构了新的商业生态，打造了新的商业格局，也深刻地影响和改变着人们的生活方式。”蔡裕东说。 据海尔集团副总裁李华刚介绍，海尔建立的工业互联网平台现在已经实现了52%的商品由客户提前定制，19%的产品由消费者提前定制。这种新模式让订单的交付周期下降了50%，生产效率提高了60%。
“摩根大通虽然是全球性外资银行，但是我们在中国很有活跃度，也通过合作帮助中国不少电子商务公司走向全球化。”摩根大通银行(中国)环球企业银行董事总经理吴佳青认为在电子商务的发展过程中金融能够成为很好的伙伴。 顺络电子:上半年营收利润创历史新高,新品与客户纵横开拓带来持续高增长 顺络电子 002138 研究机构：太平洋 分析师：刘翔 撰写日期：2018-08-14 事件:顺络电子公告2018年半年度业绩报告,2018年半年度公司实现营业收入11.30亿元,较上年同期增长38.79%;实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元,较上年同期增长30.20%,其中扣非净利润1.91亿元,同比增加43.28%;销售收入及利润情况创历史新高。 同时公告了1-9月归属于上市公司的净利润3.33-3.72亿元,同比增加30%-45%。 上半年营收和净利润增速创历史新高,三季报业绩指引显示继续高增长。上半年营业收入较上年同期增长38.79%,归属于上市公司的净利润较上年同期增长30.73%,扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长43.96%。2018年Q2实现收入6.38亿元,同比/环比增加40.45%/29.61% , Q2扣非净利润1.19亿元, 同比/ 环比增加67.33%/61.27%,进入营收和净利润拐点;三季度业绩继续保持高增长,公司预告前三季度归属于上市公司的净利润3.34-3.72亿元,同比增幅30%-45%, 对应三季度净利润1.08-1.26亿元, 同比增加30.43-76.33%,中值1.27亿元/53.88%。 电感行业景气上行,国产化替代进程加速,产销两旺。随着汽车电子、工业电子、物联网、通讯下游需求拉动,被动元器件行业景气上行,2018年传统电感价格平均降价幅度小于往年;随着技术提升,国产化替代产品范围扩大,切入Oppo、Vivo 等大客户,向上打开市场空间; 高阶产品价格、毛利净利率更高,带来整体营收与盈利提升,报告期内收入增加38.79%,存货减少2.58%,显示出公司产品产销两旺的局面。 新品开拓见成效,成本管控进一步加强。公司实施“产品开发、市场开拓双驱动机制”战略,以市场需求促进系列化新产品的开发,新产品推动市场应用领域和核心客户的开拓,提升优势市场的产品配套和占有率;积极布局战略新型行业市场。2017年是公司的转型之年,公司大力投入高端电感、变压器、无线充电和精密陶瓷等新产品,随着产能投放,产能利用率提升与良率爬坡,出现盈利拐点;客户开拓方面,在国产手机、汽车电子大客户的开拓取得成效。同时上半年公司加大了大力开展费用及成本的管控,通过管理优化、技术改造等措施,成本及费用得到了有效的管控和下降,报告期内销售费用仅增加5.2%,管理费用增加9.96%,财务费用减少112.12%。 5G 技术储备充足,高壁垒技术升级下的高端新产品放量是持续公司成长的长期逻辑。5G 方面,公司在射频电感,陶瓷背壳方面均有技术储备。射频电感方面,高频小型化是趋势,往上升级具备极高壁垒,01005电感涉及到半导体光刻工艺,国内仅顺络一家能够量产,陶瓷背壳方面,下半年有望量产;展望未来,顺络的电感关键设备实现了自主研发,自动化程度高,效率高,构建和公司的核心壁垒,顺络电子利用自身的技术优势,往高端产品拓展,推出更多新产品,拓展通讯、汽车电子、物联网等领域的发展,将带来公司的长线发展。 投资建议与评级:预18-20年公司净利润分别为5.18/7.32/9.38亿元, EPS 分别为 0.63/0.90/1.15元,当前股价对应 PE 分别为 29.62/20.98/16.37倍,维持买入评级。 风险提示:电感景气度下行,新产品开发与放量不及预期。 海联金汇:新任执行总裁上任,金融科技业务有望迎来新篇章 海联金汇 002537 研究机构：东吴证券分析师：郝彪 撰写日期：2018-05-24 新任执行总裁走马上任,金融科技业务有望迎来发展新篇章:根据公告,新任总裁戴兵具有二十多年银行工作经验,在零售银行方面的经验尤为突出。此前,戴兵长期担任光大银行信用卡中心总经理,2017年任职东北首家民营银行,吉林亿联银行行长,期间主要工作是如何用前沿的金融科技做好风险可控的创新服务和普惠金融,而这和公司金融科技板块的定位高度相似。我们认为,新任总裁长期传统银行和新兴银行的丰富经验,将带领公司金融科技板块再创辉煌,迎来全新发展篇章。 设立保险代理机构,与现有支付业务协同明显:目前子公司联动优势的业务涵盖支付、金融信息服务、大数据应用服务、跨境支付、跨境供应链金融等,同140多家金融机构和3500多家大型企业合作,为92万余家中小企业客户提供综合金融科技服务。2017年公司第三方支付业务交易规模超15000亿元,营收5.45亿元,同比分别增长67%、276%,支付业务占营收比例已达14%。通过设立保险代理机构,将利于进一步扩大现有支付业务,同时也有利于大数据业务拓展乃至新兴业务的挖掘。 区块链业务开始落地结果:截止目前,公司已申请区块链相关发明专利12项、软件著作权2项;参与工信部信通院主导的《可信区块链》标准和中国支付清算协会牵头的《支付清算行业可信区块链》标准,并承担中国互联 网 金融协会《基于区块链的电子合同登记平台研究》课题以及中国支付清算协会数字货币研究小组的相关课题。2017年度公司自主研发区块链底层平台优链(UChains),并通过了工信部信通院的可信区块链预测试。同时,公司利用区块链技术成功上线供应链金融子系统,为外部企业的保理业务提供跨境应收款质押授信的服务,并与厦门银行合作“基于区块链的金融交易存证系统”,区块链业务开始落地结果。 维持“买入”评级:预计2018-2020年公司净利润分别为5.78、7.22、8.99亿元,EPS分别为0.46、0.58、0.72元,目前股价对应PE分别为24、19、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:金融业务监管政策收紧。 新国都:前三季度净利润同比增长140%至170% 新国都 300130 研究机构：申万宏源 分析师：刘洋,刘畅 撰写日期：2018-08-30 前三季度净利润大幅增长。新国都发布业绩预告,公司预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润1.13亿至1.28亿,同比变动140.00%至170.00%,同时披露计算机设备行业平均净利润增长率为-2.55%。公司前三季度业绩变动主要系公司收单运营服务、支付产品业务、大数据服务业务增加所致,同时报告期内,预计非经常性损益对净利润的影响金额为2,500-2,800万元,主要是收到的政府项目补助款及理财产品收益。 2018年第三季度利润爆发。根据本次预告披露,我们预计2018年第三季度净利润区间为5400至6900万元同比增长235%至328%,同时是上市以来利润最高。 传统主业保持稳定。公司前三季度增速超出我们预期,公司半年报披露公信诚丰和POS机具业务保持稳定增长,信联征信收入达到985万实现爆发式增长。尤其是公信诚丰,公司跟随微信的业务增,开始基于微信公众号,在业务扩展中又增加了支付,微信小程序,朋友圈广告等服务内容,今年单月的审单量已经超过历史峰值。 嘉联支付增速加快。通过收购嘉联支付新国都开始从硬件过渡到支付方案解决商,从而提升公司的运营服务的能力,提供更多样化的支付解决方案。公司会逐步提升运营服务的综合性业绩,通过支付入口和增值运营服务平台,以商户为载体,衔接各类支付场景,为商户提供融合支付的服务,例如集成化的会员管理和数据分析,包括电子发票开具。我们预计公司前三季度快速增长,主要系嘉联支付与公司实现较好的协同效应,每月流水及利润贡献环比上升。 收单服务在上半年布局以后,手续费和增值服务费营收比例为7:3。下半年,公司将开发挖深垂直场景,降低业务上对手续费的依靠,全力服务满足商户需求。业务重点将在建立品牌知名度,提升垂直场景的商户服务,扩展场景服务的提供商。 维持盈利预测和买入评级。预计公司2018-2020年收入分别为19.86、26.88和33.80亿元,公司净利润分别为2.18、3.24和3.79亿元,每股收益为0.46、0.68和0.79元。 东港股份:与蚂蚁区块链强强联合,区块链革新电子发票行业格局 东港股份 002117 研究机构：申万宏源 分析师：周海晨,屠亦婷 撰写日期：2018-09-19 公司公告与蚂蚁区块链签订合作伙伴框架协议。公司公告与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司(简称:“蚂蚁区块链”)签订了《蚂蚁区块链合作伙伴框架协议》共同拓展区块链市场。蚂蚁区块链将为公司提供产品架构技术支持和培训认证、品牌展现及推广机会等,共同在税务、财政和金融三大领域开展建立长期、深度的合作。 蚂蚁区块链技术优势突出,蚂蚁区块链技术基础+东港股份客户基础实现强强联合。蚂蚁区块链是蚂蚁金服全资子公司,其提供的蚂蚁区块链产品及服务是蚂蚁金服自主研发的高性能、全球部署及强隐私保护的金融级联盟区块链技术,目前已在慈善捐助、互助保险、商品溯源、城市生活服务等领域落地生产级系统。东港股份在金融、税务、财政等领域提供服务的积累与沉淀多年,客户关系稳定。双方强强联合,将区块链技术应用至税务、财政、金融等领域,推动区块链相关技术服务的发展,从而为政府、企事业单位和社会公众提供更多、更便捷、更实惠的技术服务,推动电子发票、电子票据行业发展。 区块链+税务:区块链技术摆脱税控盘、革新电子发票行业,依托支付宝平台实现快速推广。公司与蚂蚁区块链的合作在税务方面的合作,将根据国家税务总局金税三期对电子发票的要求,利用区块链技术,研发并实现开具可入帐报销的块链电子发票,并在支付宝和瑞宏平台上查询、查验真伪和溯源。区块链技术应用至电子发票行业将实现对电子发票行业的革新,摆脱发票开具对税控盘的依赖,并且让电子发票具备了全流程完整追溯、信息不可篡改等特性,完善发票全流程监管。截止2018年3月31日,蚂蚁金服旗下支付宝平台全球用户8.7亿,依托支付宝平台为基础,区块链电子发票对接消费者与商家、政府税务部门,将有效构建税务闭环,提升发票使用周转效率。 区块链+财政&金融:巩固公司在票据行业的优势地位,对冲纸质票据需求下滑风险。公司与蚂蚁区块链的合作还将在财政和金融领域展开合作。在财政方面,结合蚂蚁区块链在区块链、蚂蚁金融云、信用认证、智能客服等各项能力,依托东港股份多年的服务经验,利用区块链技术,在支付宝上查询、查验真伪和溯源,为财政金融服务创新提供技术支持。在金融方面,利用东港股份为银行、保险等行业提供多年服务的渠道优势,基于蚂蚁区块链的区块链、智能客服的研发能力,合作开发区块链电子合同、区块链电子保单、区块链电子存单等新型产品,并建立全国统一的管理平台。同时支持将东港股份合作的银行、保险服务整合入支付宝“城市服务”入口,为消费者提供更全面的便民公共服务。公司凭借区块链技术在财政和金融领域的应用,一方面为公司传统票据客户提供纸质票据+电子票据多层次票据服务,技术壁垒构建核心竞争优势;另一方面,公司提前布局电子票据行业,将有效对冲票据无纸化对公司传统业务的冲击。 电子发票前景广阔,行业龙头地位显著,区块链应用有望推动电子发票快速发展。1)政策红利释放,奠定行业发展法律基础。15年8月国税增值税发票系统升级版与电子发票试点对接;9月《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》允许电子发票作为报销凭证;新《会计档案管理办法》16年1月1日起施行,肯定电子发票无纸化报销。2)瑞宏网行业领先。瑞宏网参与国内电子发票的多次里程碑事件,目前每月开票约2000万份,在全国范围内拓展至电商、通信、公共事业、餐饮、金融保险、医药、商超百货、教育培训、货运物流、高速公路等领域;探索区块链行业应用去中心化,构建电子发票大数据共享生态。3)支付宝、腾讯等互联网巨头涉足电子发票,加快行业快速拓展。15年12月瑞宏网与支付宝签约电子发票“城市服务”,17年9月瑞宏网和微信共同举办餐饮行业电子发票推介会,互联网巨头入局为第三方平台提供2B及2C服务提供更大空间。4)深圳试点区块链电子发票应用,推动电子发票行业新模式发展。2018年8月腾讯在深圳地区试点区块链电子发票应用,区块链电子发票新模式应用有望推动电子发票快速发展。 公司档案存储及传统业务 拓展600亿元电子档案管理行业,盈利能力强,快速拓展可期,增值服务空间大。1)公司提供三大服务。公司电子档案管理业务主要提供档案信息系统开发、档案的数字化加工、存量档案的专业化存储服务。收费模式包含物理存储费用及电子化服务费,以及后续调用档案服务费。2)行业空间大,盈利水平高。据测算,电子档案存储全国市场规模约500-600亿元,扣除人工及场地等成本,毛利率为30%-40%,净利率为20%以上,其中物理存储平均每箱年费在40元左右,增值服务另外收费。3)公司具有优质客户储备,持续拓展能力强,先发优势突出。公司传统票据业务积累优质客户资源和安全资质背书,持续在税务、银行、保险等领域开发客户,有望成为全国最大的电子档案管理公司。 新订单提价及受益行业整合,印刷主业预计将实现稳健增长。1)新订单提价对冲原材料成本上涨压力。公司印刷类产品为订单制,合同期内产品价格难以提涨,受原纸价格2017年快速上涨影响,2018H1公司印刷业务毛利率下滑3.6pct。但公司订单逐步进入新一轮合同期,产品价格提涨,加之原纸价格结束过快上涨,公司印刷主业成本压力将得到有效缓解。2)环保趋严推动行业整合,公司扩建产能彰显未来信心。伴随京津冀地区环保趋严,新环保标准使得行业内其他参与者退出,公司订单受益行业整合而增加。公司济南基地扩建印刷产能,奠定未来印刷业务生产端基础,彰显印刷主业增长信心。 强强联合蚂蚁金服,区块链电子发票落地,新业务放量加速成长,转型互联网信息综合服务商持续推进,维持增持!公司在智能卡、档案存储、电子发票、彩票立体化销售等领域持续布局,转型互联网信息综合服务商持续推进。公司员工持股计划17年2月落地(总额2.54亿元,均价26.42元/股);中嘉华及一致行动人合计持股12.73%超过喜多来(12.34%),控制权变更有望持续推进。我们维持公司2018-2020年归母净利盈利预测为3.09亿元、3.85亿和4.81亿元,对应EPS分别为0.85元、1.06元和1.32元,目前股价(14.25元)对于18-20年PE分别是17倍、13倍和11倍,维持增持! 新大陆:股权激励落地,公司主业未来三年高速增长可期 新大陆 000997 研究机构：申万宏源 分析师：刘洋,刘畅 撰写日期：2018-09-27 公告股权激励计划。拟授予包括公司中高层管理人员以及核心技术人员等272位限制性股票4,144万股,首次授予3,344万股,预留800万股,授予价格为7.22元/股。限售期为自限制性股票登记之日起12个月、24个月、36个月。 对主营净利润做出明确要求,预示公司业务发展信心。目前公司主要包括商户运营(金融、PAAS和支付)、POS硬件、PDA以及电信运营商。本次股权激励分别对三次限售解锁做出要求,均以2017年主营净利润4.13亿元为基数,2018年的主营净利润增长率不低于25%;2019年的主营净利润增长率不低于55%;2020年的主营净利润增长率不低于100%。预留股票分两次解锁均以2017年主营净利润4.13亿元为基数,2019年的主营净利润增长率不低于55%;2020年的主营净利润增长率不低于100%。值得注意的是公司2014股权激励实际已超额完成,本次激励对象和股票数均远超2014年。此外,本次激励更加聚焦主营业务,显示出公司对业务发展的信心和决心。 2018年上半年商户运营服务增长显著。上半年公司实现营业总收入为26.04亿元,同比增长3.36%,剔除地产项目影响后,公司营业总收入为24.85亿元,同比增长39.00%;归属上市公司股东的净利润为3.37亿元,同比减少21.19%,剔除地产项目影响后,归属上市公司股东的净利润为3.36亿元,同比增长39.75%。公司商户运营服务集群实现营业收入11.23亿元,同比增长67.47%,系公司增长最快、利润贡献占比最大的业务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融服务两项通用类SaaS业务。 维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020年收分别为57.22、67.39和82.01亿元,净利润分别为8.01、10.23和13.26亿元(并未考虑股权激励摊销费用)。2018-2020年每股EPS分别为0.79、1.01和1.31元。假设2018年11月完成授予,2018-2021年摊销总费用为9368万元,2018-2021年依次为1025、5505、2063和775万元。除2019年基数较大外,其余未对当年净利润产生较大影响。 |
