 今年下半年炼焦煤煤矿事故多发，优质资源紧缺，上下游钢厂对原料需求旺盛，炼焦煤价格重心再度上移，但期货市场因为预期偏差，基差波动率上升，这给下游用煤企业利用期货市场来进行基差定价带来机会。 2018年12月6日，在大连商品交易所的主导下，一德期货联合中国煤炭运销协会和中国钢铁工业协会邀请河钢集团、唐山百驰商贸、海明联合、天柱钢铁集团等业内大型企业组织举办本次焦煤市场及焦煤期货基差贸易产业服务研讨会。一同探析国内炼焦煤供应关系、分析全球冶金煤市场动向、展望行业基差贸易的机遇与挑战、分享产业内部基差点价经验方法。以下为会议纪要内容： 中国煤炭工业协会副秘书长冯雨 2018年累计退出煤炭产能5.6亿吨以上，整体退出产能8亿吨以上，已完成十三五煤炭产能退出目标70%，特别是今年以来，焦煤长协价维持在2017年基础上不变，对稳定工业品价格起到了很大的作用。焦煤期货上市以来，现货越来越多运用期货定价，推动黑色产业高质量发展，产融结合是未来趋势，是促进发展的根本，焦煤期货会为行业提供更优质服务，实现产融共赢。 中国钢铁工业协会处长郭明健 焦煤基差项目课题的意义在于补充现有定价机制，中国钢铁工业协会积极推动基差贸易项目研究，进行多次现场调研。对国际化程度高、有煤炭长协、有期货经验的河北钢铁（000709，股吧）集团作为主体，与海明公司完成今年基差贸易点价试点起到了非常重要的作用。银河、一德、期货公司的积极参与对项目的推动、完成起到很大的作用。协会前期调研中了解到，企业对基差的认识参差不齐，参与试点的企业是有前瞻性的，协会认为基差定价是一个新的定价模式，希望钢铁企业能够接受新鲜事物，加大学习宣传新的定价模式力度，不断完善、继续推进基差贸易方式。 经验分享］基差贸易试点项目探讨 河钢集团煤炭采购经理 胡智雄 河钢集团作为世界最大的钢铁材料制造商和综合服务商之一，一直把“建设最具竞争力钢铁企业”作为企业愿景；致力于为各行各业提供最具价值的钢铁材料和工业服务解决方案。河钢集团采购总公司发挥集团整合优势和协同效应，开展煤、焦、合金、铁精粉等国内冶金原燃辅料采购经营和保障供应工作，年均采购总量6000万吨，其中煤炭采购2300万吨。 本次基差贸易试点项目由河钢采购总公司牵头，在银河期货的协助下梳理基差贸易流程，参与现货企业论证创新模式是否可行，确定海明公司作为基差卖方，负责报基差；河钢集团作为基差买方点价，之后签署基差销售合同，确定焦煤品种、数量、基差、期货合约、点价周期。河钢于11月14日，以当日炼焦煤期货1330价格点价，双方约定基差为150元/吨，实际采购成本为1480元/吨，对于河钢来说，点价的时机非常有利，采购成本比同期市场价格降低近100元/吨。 本项目的试点让企业感受到了基差贸易的巨大优势，但是由于该模式刚刚起步，行业认可度有待加强，由企业自行发起该模式寻找有同样意向的上游企业相对困难。希望大商所与钢铁、煤炭协会及期货公司能够为上下游企业牵线搭桥，同时加大宣传培训力度，让更多的企业参与其中，最终推动整个行业定价模式的转变升级。 焦煤期现结合操作思路及基差产品设计实践 唐山百驰商贸有限公司 总经理张宏元 期现结合可以规避风险、稳定资源、节约资金。参与期现结合需要有‘优术’，即选取适合自身情况的结合方法；实现期现结合要‘明道’，目标要明确而坚定，随意调整的代价很大，尤其是期现结合的，一般情况是一方盈利而一方亏损，如果盈利浅尝辄止，大概率伴随亏损后患无穷；完成期现结合需要‘顺势’，市场是有其自身规律的，正义有时可能迟到但是不会缺席，市场规律也一样，要敬畏市场、敬畏政策。 基差套利是期现结合的一种方式。在通常期现价格总会存在一定程度的背离，称之为基差。基差在一定范围内波动是合理且必要的，这就是基差套利的理论基础。基差套利要选择合适切入点，机会初露端倪的时候就要采取行动；选择做基差的载体也是非常重要。期货与现货实现无缝对接的最重要纽带是实货交易，实货交易最敏感因素是价格。所以实现基差与点价相结合，实现货物厂家对终端不落地、基差交易无风险循环，是最理想的结果。 |
